立高食品发布2022年中报，实现营业收入13.2亿元，同比增长5.8%，归母净利润0.7亿元，同比下降48.5%。剔除股份支付款后，扣非归母净利润1.03亿元，同比下降20.7%。公司公布股权激励草案，拟授予650万股限制性股票，行权价75元，对象包括研发、销售等215名核心员工，考核标准以21年营业收入为基准，锚定22-26年营收增长率分别达到+8.00％/40.05%/73.46％/118.43%/151.19%。收入略低于预期，餐饮渠道占比提升。22H1，公司实现营收13.2亿元，同比+5.8%（Q1:+8.8%，Q2：+3.1%）。收入增速环比下降主要系Q2华东，华南等地疫情爆发影响需求。2022Q2，公司扣非归母净利率4.0%（-4.7pct），若加回股份支付费用，Q2扣非归母净利率7%（-1.7pct）。考虑到公司促销核算方式调整，我们选取毛销差观察，Q2毛销17.7%（-3.2pct），毛利率为29.4%（-6.0pct），销售费用率11.7%(-2.9pct)，毛销差下降主要系油脂成本上涨，以及收入增幅较小产能利用率低，折旧摊销等无法摊薄。管理费用率8.3%(+2.8pct)，主要系股份支付影响。
