上半年整家战略成效显著，新渠道建设发力

索菲亚发布2022年中报，营收47.81亿元，同比增长11.19%；归母净利润4.12亿元，同比下降7.64%。整家战略显著提升客单值，零售驱动整体收入增长，整装、米兰纳表现亮眼。分品牌来看，“索菲亚”/“司米”/“华鹤”/“米兰纳”收入本别为40.73亿元/4.64亿元/0.69亿元/1.06亿元，同比分别变动+11.89%/-15.19%/+20.94%/+ 536.21%。公司毛利率受到大宗业务客户结构调整、原材料价格等方面影响同比有所下降，随着原材料价格回调、公司进行降本增效，单Q2毛利率环比提升。费用率稳定，单Q2期间费用率为19.79%，同比-0.58pct。建议关注整家战略推进和原材料价格波动对公司业绩的影响。