2022年中报点评：内销持续高增，业务结构变动导致盈利下滑

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石头科技是一家主要从事智能清洁机器人等智能硬件产品研发、设计、生产及销售的公司。2022年中报显示，公司实现营收29.23亿元，同比增长24.49%，归母净利润6.17亿元，同比下降5.40%。内销持续高增长，外销略有放缓。公司G10S凭借出色产品力在4000-5000元市场一骑绝尘，近期公司推出新品G10 Plus，有望抢占3000-4000元市场，带动内销市占率进一步提升。外销方面，受通胀上行、地缘政治等因素影响，海外消费需求回落，但公司积极把握消费分化趋势，推出高端全能款S7 MAXV Ultra，有望引领海外实现传统扫拖向全能自清洁机器人的迭代。公司业务结构变动、远期外汇合约损失，导致短期盈利承压。预计2022-2024年公司实现归母净利润15.42/19.67/24.40亿元，当前布局性价比较高，维持“买入”评级。