烟标主业稳健，新业务布局加速

东风股份发布中报，1H22实现收入19.66亿元，同比增长5.6%，实现归母净利润2.41亿元，同比下降48.6%。公司持续以“增烟标、扩药包、加赛道”为战略方向，夯实包装印刷主业基础，并持续加大对I类医药包装及新型材料板块的投入力度。1H22公司实现毛利率31.75%，同比-1.8pct；单Q2实现毛利率31.28%，同比-2.0pct。公司新业务有序发展，有望打造全新增长点。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.42亿元、7.56亿元、8.85亿元，对应当前股价PE分别为12.6X、10.6X、9.0X，维持“买入”评级。