2022年中报点评：工业软件增速亮眼，行业拓展加快

事件：2022年8月29日，中教技水岁布2022年中报，2022年H1，公司实现营收26.67亿元，同比增长46%： 归号净利润3.14亿元，同比增长 48%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长51.87%，业绩超出市场预期。 工业软件营收大幅增长，内部改革促进费用率优化：分业务来希，2022年II1公司工业自动化及智能制造解决方案业务营收18.14亿元，同比增长26%，仪器仪表业务营收3.19亿元，同比增长75%。工业软件业务（单独销售口径）营收2.63亿元：同比增长226%；工业缺件和控制系统+软件+其他单独和混合销售口径)营收8.10亿元，同比增长160%， 主要系流程工业数字化建设深化，工业款件需求提升，叠加公司工业款件产品力提并，以及与控制系统相互协同，快速打开市场空间，费用端， 2022H1， 公司销售费用率和管理费用率分别同比下降3.65pct/0.09pct， 主委系公司深化内部改革，全面实施销售受用激励方案，提升销售费用使用效率， 一年最低/最高价 行业拓展进一步加快，海外业务莲勃发展：分行业来看，公司别药食品行业收入增长166%，石化行业收入增长53%，治金行业合同额增长222%，主要系新能源需求旺盛，结、锂，镍相关项目需求上升较快我们认为中控依托自有优势产品不断向石油化工以外的断行业渗造，未来学收构成将递步多元化。海外业务方面，2022年H1，公司海外市场实 沈通A股市值(百万元） 总市值(百万元) 现新签合同额2.2亿元，同比增长110%。2022年3月，公司进入全球 最大石油生产企业沙将阿关的供应商名录，实现了拓展国际市场道路上的重大突破，我们认为东南亚等海外市场特是公司未来增长的新空间， 每股净资产(元，LF) 流程工业数字化需求旺盛，中控强者念强：流程工业是制连业的中流低社，但国内流程工业平均工艺水平仍相对落后，数宇化提升空间较大，流程工业工业款件需求更为旺盛，主要系我国流程工业工业件渗透率较低，而工业软件是流程工业实现高端生产的必需品，中拉技术以流程工业数字化核心产品DCS为基确，逐步向工业软件拓展，未来有塑在行业高遂发展背景下成长为中国流程工业数字化龙头。 盈利预测与投资评级：中国流程工业数字化建设需求旺盛，中控技术产品矩阵从DCS拓向工业软件，行业从石化、化工拓向治金，新能源等新行业，业务范围从国内走向海外，有望成长为中国流程工业数宇化龙头，基于此，我们上调2022-2024年归号净利润预测为 7.99(+0.60)/10.77(+1.55)/14.15(+2.59)亿元，维持“买入”评级 风险提示：下游行业实际资本开支投入不及预期；疫情加剧影响海外市场拓展；产品研发进度不及预期. 免贵声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”)的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人固使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研完所，且不得对本报告进行有俘原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间：中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下，行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 预期未来6个月内：行业指数相对大盘-5%与5%： 中性：手减持： 预期未来6个月内：行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512)62938527 公司网址：http:/www.dwzq.com.cn