海外市场实现高增，看好下半年疫后复苏公司表现

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本报告对中国轻工行业龙头公司泡泡玛特进行了点评。公司2022年上半年实现营收23.59亿元，同比增长33.07%；经调整净利润3.76亿元，同比下降13.54%。产品工艺升级叠加疫情促销，公司毛利率同比下滑。业务拓展带动费用率上涨，公司净利率同比大幅下行。国内市场快速成长，线上渠道表现亮眼。海外市场实现高增，未来将持续贡献业绩增量。头部IP推新增长强劲，潮玩艺术化、会员运营持续推进。公司为我国潮流行业龙头，具备丰富IP资源及较强IP运营能力，将持续受益于潮玩行业成长。预计公司2022/23/24年能够实现基本每股收益0.62/0.89/1.09元/股，对应PE为33/24/20倍。建议关注。