2022年中报点评：传统厨电品类地位稳固，发力集成厨房领域

老板电器发布2022年中报，上半年实现营业收入44.44亿元，同比增长2.73%，实现归母净利润7.23亿元，同比下降8.46%。尽管厨电行业整体低迷，但老板市场份额稳中有升，线上零售额市场占有率达31.7%。公司发力集成灶、洗碗机等细分高成长厨电品类，新品放量可期。盈利能力短期承压，费用端持续优化。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为106.55/122.54/140.85亿元，归母净利润分别为19.71/22.67/26.76亿元，对应PE分别为12/11/9倍。首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。