2022年中报点评：麒麟软件市占率进一步提升，霸主地位愈加稳固

证券研究报告·公司点评报告·IT服务II东昊证券中国软件（600536）2022年中报点评：麒麟软件市占率进一步提2022年08月30日升，霸主地位愈加稳固买入（维持）证券分析师王紫散执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E研究助理王世杰管业总收入（百万元）10,35212.84615,83919,257执业证书：S060012107004240%24%23%22%wangshijie(a)dwzq.com.cn归属母公司净利润（第万元）76214424706股价走势同比11%183%%8667%导股收注-最新股本推薄（无股）0.110.320.641.07PE（况价&或新股本控等）329.99116.4958.8335.33事件：2022年8月29日，中因软件发布2022年半年报，2022年H1公司实现营收36.11亿元，同比增长37%：归母净利润-2.85亿元，同比增长21%；扣非归母净利润-2.94亿元，同比增长22%，业续符合市场预期。投资要点■疫情影响下实现稳步增长，费用率逐步优化：2022年H1，爱国际员市场数据势、疫情反复等请多因素影响，北京、上海等多地受疫情影响停工停产，收盘价(元)37.79公司业务开展受到一定影响，公司深入指进以周信业务为格心的自主级件产品、行业解决方案和服务化业务发展，2022年HI实现了营收37%一年最低/最高价29.70/58.30的同比增长，彰显了公司实力和业绩韧性，费用端，2022年H1，公司市净率(倍)11.69销售费用率和管理费用率同比减少2.83/1.00pct，主要系公司管理、销售流通A股市值(百万元)24,296.39能力投升，■麒麟软件市占率进一步提升，强者念强：市占率方面，2022年H1，熟总市值(百万元)24,941,18路软件实现营收4.11亿，净利润1.02亿元。相比友商同期营收为6323万元，净利润为-3.74亿元，解麟软件与友商营收比例从2021底的1.7:1基础数据提升到6.5:1，市占率大幅提升。操作系统行业具有典型的生态属性，强每股净资产(元,LF)者恒强，生态方面，2022年H1，麒麟软件发布银河麟桌面操作系统3.23资产负债率(%,LF)72.26VI0SP12203版本，持续优化云平台、客器云、云桌面等麒麟云计算产品性能，联合众多合作伙体共同成立中国首个美面操作系统根社区总股本(百万股)659.99openKylin，积极推进软硬件生态造配认延工作，截至2022年8月30流通A股（百万股）642.93日，麒朗软件生态适配数量已超过70万款，生态念加繁荣，■达梦数据高速增长，持续取得多个标杆客户：2022年H1，达梦数据实相关研究现营收2.50亿元，同比增长21%，净利润为0.79亿元，净利率高达32%。中国软件(600536)：中国软件达梦数据是国内领充的数错库产品开发限务商，2022年H1，公司中标事件点评：发布国内首个案面南瑞集团2022年数错框架项目和式汉地扶7号线北延线工程自动售检要系统项目：持续获得多个行业标杆客户，OS派社区openKylin，解生态■盈利预测与投资评级：麒麟软件是回产操作系统龙头，市占率进一步提2022-07-02升，有望充分受益于行业增速加快。根据赛迪顾问数据，2021年达梦数据库位列中国国产数据库管理软件市占率第一，公司已经造交上市材款中国软件(600536)：2022年料，未来发展亦值得关注，基于此，我们维持2022-2024年中国软件归季报点评：信创赛蓬高景气，麒母净利润预测为2.14/4.24/7.06亿元，维持“买入”评级，解软件高款猛进》■风险提示：国家基础IT生态建设度缓授，行业竞争加剧。2022-04-291 / 3请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 东吴证券公司点评报告ESSOOCHOWSECURITIES中国软件三大财务预测表资产负债表（百万元）2021A2022E2023E2024E利润表（百万元）202142022E2023E2024E流动资产8,73710,86913,78517,321营业总收入10,35212,84615,83919,257经骨性应教软项货高资会及文易性金融资产3,2794,3395,8257,733营业成本(含金融类)7,2718,81010,64112,7162,5653,0083,6984,485积金及加607795116存货2.5763,1383,7904,529销售受用549642713867207257317385雪理费用8491,0281,1881,348关他流动资产110(zI155881矿发费用1,8472,3122,8513,466非法动资产2,1822,3432,5022,660财务受用36-28:-38-52长期税权或资821821821821加其他表益341116424523 578国光资产及使同权资产9941,102投资净收益103150 221 在沈工程8E78118158194公无M值家动2000无形资产164 174184减值预失2100(南梦38222资产处置收益0000长册神费用383838营业利润2215321,0621,595共他非流动资产.346346.346.346营北外净技支.9999资产总计10,91913,21116,28719,981利润总额2305411,0711,604流动负情7,4409,00910,781减;解得秘412765128193距期缩款及一年内到期的非流动负债3444141净利润2034769421,4124,1054,972900t97,177减少数股东损益12726251890L合同负货1,1501,4101,7032,035归属母公司净利76214424706其他流动资债7751,0171,2591,528年通动点货1,231,8332,4333,033每股收益-最新脱本减源(元)0.11 0.320.641.07长册借款6751,0751,4751,875应付债券000EBIT87251515847租货负情tor353404604804EBIIDA68Z4807551,099其他非活动真货353353ESE负债合计7.6079,27311,44213,813毛科率(%)29.76%)31.4232.8133.97妇影量公司股东权2,4242,7883,1773,7930.731.672.683.67少数段东权益8891,1501,6682,374所有者权益合计3,3123,9394,8466,168税入增长本(%)39.7324.1023.2921.58负债和版东权益10,91913,21116,28719,981归华净利润增长草%）10.77183.2798.0266.52现金流量表（百万元）2021A2022E2023E2024E重要财务与估值捐标学脱净成产（）2021.42022E2023E2024E经营活动现金流7909.391,2251,6624.904.224.815.75投资活动现金流-5878(Z--241105-180最新发行在外股份（百方服）660660660660等资活动现金流538399426ROI(%)1.924.427.299.40现金净增加额7.391,0601,4861,909ROE-(%).3.127.6813.3418.61新旧和者202229240-391252资产负债率(%)69.6670.1970.2569.13资开支-210-381-401PE（现价&最新股本摊薄）329,99116.4958.8335.33肾注资本实动45172.75-91PB(现价)7.718.947.856.5R就据率源Wmd东关证券研究所，全文无净球运明，相关做据的货币单低均为人民币，预洲均为东天证券研究所。2 / 3请务必阅读正文之后的免声明部分东吴证券研究所 东吴证券免责及评级说明部分免贵声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人固使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研完所，且不得对本报告进行有俘原意的引用、删节和修改东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下，行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：手预期未来6个月内：行业指数相对大盘-5%与5%减持：预期未来6个月内：行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512)62938527公司网址：http:/www.dwzq.com.cn