银行行业周报：监管强化理财公司内控管理，8月LPR利率下行

► 重点聚焦： 8月25日，银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》，要求理财公司建立全面、制衡、匹配和审慎的内控管理机制等。 ► 行业和公司动态 1）8月24日，总理主持召开国常会，再实施19项接续政策保证经济运行处于平稳区间。2）多地政府出台举措“保交楼”。3）多家上市银行披露中报。4）本周，南京银行股东江苏交控全资子公司云杉资本于8月5日-8月25日增持公司股份1.09亿股（占总股本1.06%），增持后合计持股比例增至12.08%；苏州银行拟增持沭阳东吴村镇银行 ， 完成收购后持股比例提升至82.8%；沪农商行高管累计增持股份64.73万股，合计370万元，占计划金额下限的56.07%；杭州银行股东太平洋人寿减持计划期限届满，累计减持1.18亿股（占总股本1.99%），价格区间13.06-15.72元/股，合计16.94亿元；兴业银行获银保监核准福建建省财政厅将其持有的35.12亿股股份划转至福建金投；北京银行获银保监核准筹建北银理财等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.27个百分点，板块涨跌幅排名8/31，其中杭州银行（+7.60%）、成都银行（+3.86%）、苏州银行（+2.56%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行进行100亿元逆回购操作，等额对冲到期量，同时进行400亿元国库现金定存操作，故全口径净投放400亿元。下周有100亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率延续底部回升，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五回升5BP和24BP报1.26%、1.75%。 房地产：本周（8/20-8/26）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-20%/-17.5%，周环比+1.5%/+4.6%。 8月LPR：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较上月下降5BP和15BP。 投资建议： 本周上市银行中报披露进程过半，在息差收窄等行业性的经营压力下营收增速回落，但整体业绩确定性和质量总体稳定，多数区域性中小银行实现20%以上业绩增速。目前板块整体静态估值降至0.55倍PB水平，具备较高安全边际，后续宏观调控政策的落地有助于催化估值修复空间。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，无锡，常熟银行等。 风险提示： 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦： 8月25日，银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》并答记者问，要求理财公司建立全面、制衡、匹配和审慎的内控管理机制等。 政策具体关注： 此次理财内控办法是资管新规和理财新规系列政策的配套监管政策，主要对理财公司建立内控机制提供指引；也是4月征求意见稿的落地，相较征求意见稿细化了规定和具体操作要求，并设立6个月整改过渡期。 《办法》共六章46条，包括总则、内部控制职责、内部控制活动、内部控制保障、内部控制监督及附则几部分。政策除了体制机制和组织架构的设立要求外，还对强化理财业务账务管理、完善投资决策分级授权机制、健全交易全流程管理制度，加强关联交易管理与风险隔离等方面提出要求。其中强调了强化理财公司受托管理职责，包括：1）加强产品设计和存续期管理；严格执行发行前审批流程，持续跟踪检测产品风险。2）强化理财业务账户管理，加强身份认证，全流程由银行及银行清算平台办理，追踪资金投向。3）完善投资和交易制度流程，健全交流全流程管理制度。4）实行重要岗位关键人员全方位管理及岗位责任制。 5）强化与母行风险隔离，要求理财公司独立进行审批和投资决策等。 政策的制定明确了理财公司的职责，有助于规范和保障理财业务规范和高质量发展。 2.行业和公司动态 【国常会部署落实经济一揽子政策】8月24日，总理主持召开国常会，再实施19项接续政策，保持运行在合理区间，努力争取最好结果。 具体内容包括： 1）增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。持续释放LPR改革和传导效应，降低融资成本。 2）核准一批基建项目，要求有效益、保质量，防止资金挪用。允许“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。 3）支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。 4）各部门出台政策细则，各地出台配套政策等。 关于政策性开发性金融工具使用情况：1）根据国开行披露数据“截至8月26日国开基金已签约422个项目、合同金额2100亿元；已投放2100亿元，重点投向五大基础设施重点领域，重大科技创新、职业教育等领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目”。2）农发行20日披露“农发基础设施基金完成全部900亿元资金投放，支持市政和产业园区基础设施、交通基础设施、农业农村基础设施和能源基础设施等领域项目500余个，可拉动项目总投资超万亿元”。目前首批3000亿元额度已全部完成投放，后续增量政策工具有助于为下半年基建投资发力提供资金支持，托底经济。 【多地出台政策“保交楼”】近期政策引导下，各地在“保交楼”方面出台举措包括：1）郑州市房地产纾困基金是按照“政府引导、多层级参与、市场化运作”原则，由中心城市基金下设立纾困专项基金，规模暂定100亿元，参与盘活市域内未来销售收入能够覆盖项目投资的存量房地产项目，纾解房企短期出现的资金流动性困难。2）南宁市设立平稳房地产基金，首期规模30亿元，首笔出资已于8月18日完成缴付。3）北京市住建委发文，商品住房项目预售许可确需延期的，房地产开发企业可依法向项目所在区房屋行政主管部门书面提出延期申请，延期期限每次不超过6个月等。 【上市银行中报】截至本周，共26家上市银行披露半年报。1）上半年合计实现营收和归母净利润增速分别为4.86%、10.06%，较Q1略有下行，其中城商行业绩增速相对更高。息差整体同比有较大幅度的下行，主要通过稳健扩表以量补价。2）整体不良率1.21%，各类别银行环比均下行1BP，拨备率环比小幅上行，资产质量指标稳中有进，从个股层面更多体现为地产等领域的结构性风险暴露。 个股点评参见报告： 邮储银行：大零售业务表现出色，营收和利润均双位数增长兴业银行：财富+投行经营收效，信用风险有波动但ROE平稳 宁波银行：非息靓丽贡献营收提速，加大核销做实质量业绩扎实青岛银行：Q2营收端显著改善，关注类贷款延续双降 【上市银行动态】 本周除多家银行披露中报外，权益方面，南京银行股东江苏交控全资子公司云杉资本于8月5日-8月25日增持公司股份1.09亿股（占总股本1.06%），增持后江苏交控及云杉资本合计持股比例从11.03%增至12.08%；苏州银行拟增持沭阳东吴村镇银行，完成收购后持股比例提升至82.8%；沪农商行高管和部分董事、监事合计14人累计增持股份64.73万股，累计增持370万元，占本次增持股份计划金额下限的56.07%；杭州银行股东太平洋人寿本次减持计划期限届满，期间以集中竞价方式累计减持股份1.18亿股，占总股本1.99%，价格区间为13.06-15.72元/股，减持总金额16.94亿元，本次减持后不再持有股份；兴业银行获银保监核准福建建省财政厅将其普通账户持有的35.12亿股股份划转至福建金投。 债券方面，工商银行发行完毕本期二级资本债，包括300亿元10年期固定利率债，票面利率3.02%，和100亿元15年期固定利率债，票面利率3.32%；贵阳银行发行完毕20亿元小微企业贷款专项金融债，票面利率2.55%。华夏银行发行完毕300亿元二级资本债，票面利率3.10%；厦门银行获银保监会核准发行不超过50亿元的A股可转债。 交通银行交银金融租赁拟将60亿元未分配利润转增注册资本，转增完成后，注册资本金200亿元；北京银行获银保监核准筹建北银理财有限责任公司。 3.数据跟踪 本周A股银行指数上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.27个百分点，板块涨跌幅排名8/31， 其中杭州银行 （+7.60%） 、 成都银行（+3.86%） 、 苏州银行（+2.56%）涨幅居前；邮储银行（-1.99%）、张家港行（-2.01%）、沪农商行（-3.11%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行进行100亿元逆回购操作，等额对冲到期量，同时进行400亿元国库现金定存操作，故全口径净投放400亿元。下周有100亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率延续底部回升，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五回升5BP和24BP报1.26%、1.75%。 房地产：本周（8/20-8/26）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为2.5万套、273万平方米，分别同比-20%/-17.5%，周环比+1.5%/+4.6%，商品房销售环比企稳微升。 8月LPR：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较上月下降5BP和15BP。 4.投资建议 本周上市银行中报披露进程过半，在息差收窄等行业性的经营压力下营收增速回落，但整体业绩确定性和质量总体稳定，多数区域性中小银行实现20%以上业绩增速。目前板块整体静态估值降至0.55倍PB水平，具备较高安全边际，后续宏观调控政策的落地有助于催化估值修复空间。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，无锡，常熟银行等。 5.风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。