银行行业周报：8月金融数据仍较弱，理财流动性风险监管强化

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 8月金融数据仍较弱，理财流动性风险监管强化 [Table_Title2] 银行行业周报 [Table_Summary] ► 重点聚焦： 1）央行公布8月金融和社融数据，8月信贷需求走弱+金融严监管+财政后置的情况下，社融信贷M2表现均不强，后续金融数据企稳预期在于政策面托底。 2）9月8日，银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法（征求意见稿）》，对理财产品流动性管控重点进行明确。 ► 行业和公司动态 1）央行发布《2021年第二季度支付体系运行总体情况》。2）国务院政策例行吹风会强调持续提升金融服务，支持中小微企业发展。3）银行 业协会发 布《中国 银行业理 财业务发 展报告（2021）》。4）近期粤港澳三地同时发布《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则》，明确北向通及南向通监管要求。5）17省市中小银行专项债将落地。6）兰州银行过会，将成甘肃省第一家A股上市银行。7）本周，平安银行部分董监高及配偶等以自有资金增持公司股票合计37.27万股，成交价区间为17.15-18.56元/股；中国人寿减持杭州银行300万股（占比0.05%），减持后持股4.75%等。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数涨幅3.25%，跑输沪深300指数0.27个百分点，板块涨跌幅排名14/30，其中平安银行（+14.02%）、无锡银行（+10.69%）、瑞丰银行（+9.54%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行共有1300亿元逆回购到期，累计进行500亿元逆回购操作，净回笼800亿元。下周将有500亿元逆回购和6000亿元MLF到期。 SHIBOR：上海银行间拆借利率走势上行，隔夜SHIBOR利率上行16.6BP至2.11%，7天SHIBOR利率上行14BP至2.2%。 投资建议： 本周披露8月金融数据仍然低迷，后续企稳预期在于政策面托底，包括国常会定调以及各级监管强调稳增长，降准+再贷款下达维稳流动性预期。监管政策层面，理财流动性管理办法、跨境理财通试点陆续落地，金融监管体系查漏补缺利好长期行业规范发展。板块来看，银行中报兑现业绩向上预期，目前0.68倍的较低PB水平基本反映市场对于整体宏观经济较为悲观的预期，但后续行业基本面平稳以及业绩仍有确定性支撑下，关注后续市场风格切换以及政策面支撑下的估值修复，重视个股的投资机会，仍建议两条主线，关注：1）优质头部银行的长期配置价值；2）业绩释放能力强以及基本面稳健的个股。继续推荐：招商，平安，兴业，成都，杭州，长沙，常熟银行等。 风险提示： 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘志平 邮箱：liuzp1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020001 分析师：李晴阳 邮箱：liqy2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070001 -3%3%9%14%20%25%2020/082020/112021/022021/05银行II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年09月12日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p185123 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 1.本周重点聚焦： 【重点聚焦一】央行公布8月金融和社融数据：8月新增人民币贷款1.22万亿元，同比少增631亿元;人民币存款增加1.37万亿元，同比少增5672亿元；M2增速8.2%，同环比分别降低2.2和0.1pct；M1增速4.2%，同环比分别降低3.8和0.7pct。8月新增社融2.96万亿元，同比少增6295亿元，月末余额增速10.3%。 简评： 8月新增人民币贷款1.22万亿元，同比略少增631亿元，贷款余额增速12.1%，同环比分别降低0.9和0.2个百分点，结构上来看：1）居民贷款：8月新增5755亿元，较7月有所回升，但同比少增超2600亿元仍然低迷，其中短期和中长期居民贷款分别新增1496和4259亿元，同比少增1348和1312亿元，归因地产监管趋严下按揭审核放款周期拉长、地产销售下滑，以及8月疫情反复消费回落。2）企业贷款：总量仍然保持平稳多增，但基数走高下多增幅度收窄（新增6963亿元，同比多增约1166亿元）。结构依然不强，但环比7月略有改善，其中短贷缩量1149亿元，同比多减1196亿元；中长贷新增5215亿元，同比少增超2000亿元；对公贷款增量支撑仍然来自票据新增2813亿元，低基数下同比多增4489亿元。3）非银机构贷款小幅缩量，但同比多增近800亿元。 整体来看，8月信贷总量走弱的同时延续了票据和非银机构贷款多增的结构，实体融资需求仍然不强。我们维持后续信贷企稳的判断，在于“稳经济”政策的推进下经济有待修复，降准维稳流动性，以及3000亿元再贷款的下达定向支持实体，整体信贷需求有望逐渐回升。 （具体分析参见报告《8月金融数据点评：8月融资需求仍偏弱，后续关注政策托底成效》） 图1 社融增速延续回落 图2 企业贷款结构偏弱，支撑来自票据贴现 资料来源：万得资讯、央行、华西证券研究所 资料来源：万得资讯、央行、华西证券研究所 8%9%10%11%12%13%14%(20,000)(10,000)010,00020,00030,00040,00050,00060,0002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-07亿元贷款直接融资表外融资其他社融同比增速（右轴）-5,00005,00010,00015,00020,00025,00030,0002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07新增企业中长期贷款新增企业短期贷款新增票据亿元证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 图3 居民贷款短期和中长期均同比少增 图4 M1M2剪刀差延续负向走阔 资料来源：万得资讯、央行、华西证券研究所 资料来源：万得资讯、央行、华西证券研究所 【重点聚焦二】9月8日，银保监会发布《理财公司理财产品流动性风险管理办法（征求意见稿）》，对理财产品流动性管控重点进行了明确与规范。 简评： 1）政策出台是资管新规和理财新规的配套制度，拉平和公募的监管标准，对产品流动性管理提出更高要求，有助于在净值化转型过程中维护金融产品稳定。 2）《办法》共七章四十五条，从立法依据、治理架构、投资交易管理、认购赎回管理、合作机构管理、监督管理等方面作出规定。强调“全流程”管理的理念，除了要求明确治理结构和权责归属等，还提出在理财产品设计阶段，在综合评估投资策略、投资范围、投资资产流动性、投资限制、销售渠道、投资者类型与风险偏好、投资者结构等因素的基础上，审慎确定开放式、封闭式等产品运作方式，合理设计认购和赎回安排，制定相应的流动性风险应对措施等。 3）细则上关注：《办法》针对理财资产投资于不同流动性资产提出具体要求，涉及低流动性、流动性受限、和高流动性三类资产。理财公司本公司理财产品之间、理财产品与其自有资金之间不得相互进行融资，理财公司及其关联方不得为理财产品提供任何直接或间接、显性或隐性担保。开放式理财产品发生巨额赎回的，当日办理的赎回份额超过理财产品总份额10%的部分可以暂停接受或延期办理。 2.行业和公司动态 【二季度银行卡数量基本平稳】9月6日，央行发布《2021年第二季度支付体系运行总体情况》，二季度银行账户数量基本稳定，非现金支付业务量快速增长，支付系统业务金额稳步增长，全国支付体系运行总体平稳。 数据关注： 1）银行账户方面：二季度末全国共开立银行账户131.19亿户，环比+2.05%，增速环比Q1降0.5pct。其中单位银行账户数量保持增长，个人银行账户数量增速放缓。 (6,000)(4,000)(2,000)02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-07新增居民短期贷款新增居民中长期贷款亿元-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0%5%10%15%20%25%30%2012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-05M1增速-M2增速(右)M1增速(左)M2增速(左)证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 2）银行卡方面：二季度末全国银行卡91.1亿张，环比+0.89%。其中，借记卡83.2亿张（+0.91%，QoQ），信用卡和借贷合一卡7.9亿张（+0.73%，QoQ），整体增速趋缓。人均来看，人均持有银行卡6.45张，环比Q1提升0.05张，其中信用卡和借贷合一卡0.56张，环比持平Q1，整体卡量保持平稳。此外，银行卡渗透率和授信使用率环比Q1均有所下滑。 3）银行卡交易量：二季度全国银行卡交易金额240.25万亿元，同比分别增长24.38%和9.66%。消费额来看，Q2银行卡人均消费金额2.35万元，同比+15.39%；银行卡卡均消费金额3639.51元，同比+10.58%；银行卡笔均消费金额603元，同比-10.23%。总体呈现业务总量提升、笔均消费趋于小额分散的特征。 图5 银行卡发卡量稳步提升，增速放缓 图6 人均持卡量基本平稳 资料来源：万得资讯、央行、华西证券研究所 资料来源：万得资讯、央行、华西证券研究所 【监管强调持续提升金融服务，支持中小微企业发展】9月7日，国务院政策例行吹风会上，央行表示： 1）7月降准后，金融机构运用降准释放的长期资金归还了一部分中期借贷便利，金融机构的流动性需求得到了充分满足。今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的缺口和大的波动。 2）结构性货币政策方面，将加大对重点领域和薄弱环节的政策支持。 3）7月末，中小微企业法人贷款余额72.4万亿元，占全部企业贷款65.7%，其中普惠小微贷款余额17.8万亿元，同比