银行业周报：LPR利率不变稳固银行净息差，短期利率下行市场流动性缓解

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：银行|行业报告 2022年4月25日 行业投资评级 银行业周报 （2022.04.18-2022.04.24） 强于大市 / 维持 LPR利率不变稳固银行净息差 短期利率下行市场流动性缓解 行业基本情况  核心观点  本周银行板块继续调整，国有大行稳健性凸显。本周申万银行板块下跌3.09%，优于主要指数。截至4月22日收盘，年初以来银行业累计涨跌幅为1.27%，在所有行业中位列第二位，仅次于煤炭。煤炭和银行也是今年以来仅有的两个板块指数增长的一级行业。本周银行业个股跌多涨少。42家银行个股中有6家上涨，工农中建交占五席。  LPR利率维持不变，稳固银行净息差，估值处于低位，具备配置价值。在降准后4月LPR利率维持不变，银行经营基本面偏积极。横纵向比较，银行板块估值均处低位，具备一定的配置价值。  市场资金面缓解，流动性上升。短期资金价格下行，债券信用利差收窄。债券发行规模持续回升，同业存单发行规模处于较高水平，银行理财受二级市场下跌影响发行规模持续下降。  投资建议  稳增长政策兼顾银行实际经营压力，持续看好银行股表现。金融让利实体经济是必要且迫切的，但政策方面对银行经营压力亦有所考量。在发布降准政策后，本月LPR利率并未调整，缓解了银行经营压力。二季度稳增长政策有望成为银行业下阶段表现的动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。  风险提示： 疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。 收盘点位 3572.06 52周最高 4242.20 52周最低 3222.78 行业相对指数表现（相对值，%） 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com -20%0%20%40%60%2019-03-112020-03-112021-03-112022-03-11沪深300银行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 各版块全线下挫，银行今年涨幅居第二位 .......................................................................................................... 4 1.1 本周银行下跌-3.09%............................................................................................................................................. 4 1.2 个股跌多涨少，国有大行稳健凸显 .................................................................................................................... 5 1.3 板块估值处于低位，配置安全边际较高 ............................................................................................................ 6 2 高频数据情况 ........................................................................................................................................................ 8 2.1 4月LPR报价利率维持不变 .................................................................................................................................. 8 2.2 货币小幅净回收，债券发行规模持续回升 ........................................................................................................ 9 2.3 短期资金价格下行，债券信用利差收窄 .......................................................................................................... 10 2.4 银行理财发行规模下降 ...................................................................................................................................... 12 2.5 同业存单发行规模下降 ...................................................................................................................................... 13 3 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 14 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表1：本周申万一级行业涨跌幅 ........................................................... 4 图表2：截至4月8日申万一级行业年初以来涨跌幅 ........................................... 4 图表3：本周及年初以来子板块（申万二级）涨跌幅 ........................................... 5 图表4：本周银行个股涨跌幅 ............................................................... 5 图表5：年初以来银行业个股涨跌幅 ......................................................... 6 图表6：银行业与沪深300市盈率 ........................................................... 6 图表7：申万银行二级行业市盈率 ........................................................... 7 图表8：银行业与沪深300市净率 ........................................................... 7 图表9：银行业（申万）估值PB ............................................................ 8 图表10：贷款市场报价利率（LPR） ......................................................... 8 图表11：央行公开市场操作 ................................................................ 9 图表12：本期债券发行总额和数量情况 ...................................................... 9 图表13：本期债券发行结构 ............................................................... 10 图表14：DR001\DR007\R001\R007 利率走势 ................................................. 11 图表15：隔夜\1周\2周\1个月\3个月\6个月 SHIBOR利率走势 ............................... 11 图表16：1年\5年\10年期国债和5年期国开债收益率走势 ................................... 11 图表17：企业债、产业债、城投债信用利差走势 ............................................. 12 图表18：本周银行理财发行款数 ........................................................... 12 图表19：本周发行产品期限分布（款） ..................................................... 13 图表20：发行数量最多的10家公司（款） .................................................. 13 图表21：同业存单发行金额、数量及票面利率 ............................................... 13 图表22：本周银行业动态 ................................................................. 14 图表23：银行上市公司公告动态 ........................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 各版块全线下挫，银行今年涨幅居第二位 1.1 本周银行下跌-3.09% 本周申万银行板块下跌3.09%，周内前四个交易日走势较弱，周五上涨1.77%，收复部分跌幅。 主要指数涨跌幅情况：申万银行行业指数（-3.09%） >上证综指（-3.87%）>沪深300（-4.19%） >深证成指（-5.12%） >创业板指（-6.66%）。 本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居 10位。上涨的行业板块只有1个，为纺织服饰，上涨4.09%；30个行业板块下跌，跌幅居前的为房地产（-9.20%）、钢铁（-9.05%）、有色金属（-8.08%）、医药生物（-7.34%）、煤炭（-7.20%）。 截至4月22日收盘，年初以来银行业累计涨跌幅为1.27%，在所有行业中位列第二位，仅次于煤炭（20