久远银海2022半年报点：疫情带来短期扰动，订单验证高成长性

维持增持评级，维持目标价21.08元。维持公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.97、4.15、5.42亿元，对应EPS分别为0.73、1.02、1.33元。给予公司2022年29倍PE，目标价维持21.08元，维持“增持”评级。 短期疫情影响，业绩略低于预期。公司上半年实现营业收入4.23亿元，YOY+5.09%，其中Q2实现营业收入2.74亿元，同比增长4.01%，疫情反复使得单季度收入保持较低增速。公司实现归母净利润0.81亿元，同比减少4.97%，归母净利润的小幅下滑主要是营收结构带来的毛利率波动所致，预计全年维度将回归稳态。 医疗医保已迈入业绩兑现期，省级医保平台验收大幕拉开。公司在医疗医保领域持续发力，医疗端已收获16家全院信息化项目；医保端承建22个省级医保平台。前期的订单积累已开始在业绩端显现，2022H1医疗医保营收同比增长25.6%，且省级医保平台已拉开验收大幕，预计将在今年内全部验收，为医保业务的高增奠定坚实基础。 在手订单十分充足，合同负债双重验证。截至2022H1，公司在手订单15.41亿元，其中10.64亿元预计将于2022年确认，仅以此计算全年营收就达14.87亿元，已有14%的营收增速；此外，公司截至6月底的合同负债为4.93亿，继续维持高位，验证充足订单的同时也为全年经营性现金流继续亮眼表现打下基石。 风险提示：社保、民政落地不及预期；疫情反复导致验收延期的风险。