广电计量2022年中报点评：重心前移助力增效，盈利能力显著提升

结论：上调目标价至26.23元（原19.32元），维持“增持”评级。维持2022-2024年EPS预测分别为0.43/0.69/0.84元，上调目标价至26.23元，对应2022年61倍PE，维持“增持”评级。 业绩反弹趋势较强，盈利能力显著提升。公司22H1实现营收9.95亿元/+20.61%，归母净利润0.19亿元/+199.20%，毛利率36.41%/-0.31pct。公司Q2单季实现营业收入6.34亿元/+22.70%，归母净利润0.99亿元/+84.10%，毛利率49.98%/+5.41pct，净利率16.09%/+4.71pct。 受将本增效项目实施、实验室产能扩充影响，公司业绩弹性持续释放。 计量与检测业务持续拓展，新兴业务创收能力增长。分板块看，22H1公司计量业务、可靠性与环境检验收入和电磁兼容检测收入三大传统板块营业收入分别为2.64亿元/ +15.19%、2.81亿元/+22.41%、1.14亿元/+27.46%，主要受益于通讯、电子电器、汽车、特殊行业等大客户开发效果明显；环保检测、化学分析、食品检测三大新兴板块业务收入分别为0.65亿元/+23.52%、0.70亿元/+21.91%、0.65亿元/+48.13%，主要由于公司业务结构优化，下游客户拓展较好。 公司做强子公司提升管理效率，降本空间可期。公司前移重心将业务流程下放，基本实现子公司内部订单闭环，提升公司整体管理经营效率。同时，公司通过收购深圳博林达70%股权，进一步实现业务多元化。预计随着公司规模持续扩大、管理能力优化，成本仍有下降空间。 风险提示：疫情反复、政策和行业标准变动、行业竞争加剧。