代糖毛利持续提升，积极推进定远二期建设规划

金禾实业是一家主要从事精细化工产品制造的公司，其代糖业务毛利持续提升，积极推进定远二期建设规划。2022年上半年，公司实现营业收入36亿元，同比增长45.50%；实现归母净利润8.54亿元，同比增长94.32%。2季度公司实现营业收入17.02亿元，同比增长27.30%，毛利率和净利率分别为35.65%和24.20%，环比上升1.39pct和0.92pct。受益于三氯蔗糖的高景气度，公司食品添加剂毛利率提升至43.60%。公司定远二期项目持续推进，将为公司带来新的增长点，公司进入天然甜味剂领域，强化全球代糖龙头地位。预计公司22-24年归母净利润为17.95/21.90/25.08亿元，同比增速52.5%/22.0%/14.6%；当前股价对应PE为14/12/10X，维持“买入”评级。

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