石化行业2022中期策略报告：新老能源切换下的机遇与挑战

国泰君安证券发布了2022秋季策略会报告，该报告指出新能源快速发展但传统能源仍需投资，极端天气放大化石能源需求的波动性。报告认为，长期碳中和背景下可再生能源快速发展成为全球的重点投资方向，能源公司提前转型，对传统能源的投资意愿已经下降，但传统能源仍需要新增投资，出现供需错配窗口，供给提前于需求见顶的可能性加大。同时极端天气发生概率和频次的增加，使能源使用场景的稳定性要求提升，并放大化石能源需求的波动性。报告预计原油价格中枢长期好于市场预期，市场或过度定价衰退影响。碳中和碳达峰将引导低效产能退出，对石化企业的节能减碳提出更高要求。报告认为，关注行业景气度较高的新材料行业，同时认为未来国内经济将逐渐复苏，传统行业龙头具备长期配置价值。报告提醒投资者关注疫情封锁限制需求、宏观超预期加息打压需求风险、地缘政治的不确定性等风险。