2022半年报点评：业绩符合预期，下半年增长有保障

维持增持评级，维持目标价45.82元。维持2022-2024年EPS预测为0.64/1.00/1.19元，维持目标45.82元。 半年度业绩符合预期。公司上半年营收同比增长16.25%，上海封城有重要负面影响。费用上升及投资收益导致归母净利润同比下降113.40%，扣非净利润下滑63.56%。业绩符合预期，此前公司已经发过半年报预告。 全年收入增速指引不下调，下半年增速有保障。近期市场担心公司会在半年报中下调全年增速指引（2021年公司年报中对于2022年全年收入增速指引为25%），但是并没有。按照全年收入增速25%计算，下半年收入增速需要做到30.20%。指引不下调代表公司管理层对于下半年公司经营具有极强的信心。 行业韧性强，发展空间大，长期短期均乐观。长期来看，全面注册制+O45+UF3.0逐步渗透带来成长大周期，随着产品模块的增加，客单价将进一步提升，看三年维度高景气。国内证券资管IT市场未来保持20%复合增速无压力，欧美市场也保持了稳定的长期复合增速。这条赛道我们认为具备高粘性、高产品化和高利润率的完美特征。短期来看，我们认为恒生电子完成全年25%收入增长目标无压力，上海六月解封，很多项目财务流程来不及走完影响回款和收入确认，目前公司正在加强回款力度，相关收入会在下半年确认。 风险提示：疫情影响项目实施交付，政策改造延迟