业绩稳增，第二增长曲线彩棠表现出色

珀莱雅发布2022年半年度报告，实现营收26.26亿元，同比增长36.93%，归母净利润2.97亿元，同比增长31.33%。主品牌珀莱雅深化大单品战略，子品牌彩棠营收实现高增。线上增长49.49%，占比达到66.73%。线下渠道下降16.31%，主要是由于受疫情影响。毛利率为68.12%，净利率为11.75%，盈利能力有所提升。我们预计公司2022~2024年EPS分别为2.58、3.26、4.13元，对应当前股价PE分别为63、50、39倍。投资建议：买入（维持）。