2022年中报业绩点评：业绩符合预期，汽车、光伏产品稳定放量

维持增持评级，目标价255.6元。我们维持之前的业绩预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为4.95、6.39、8.42元，维持2023年40倍PE估值水平，对应目标价255.6元。 受益于汽车、光伏行业需求的稳定增长，公司业绩延续快速增长。 2022H1公司实现营收17.63亿元，同比+37.46%，净利润4.39亿元，同比+19.21%。22Q2单季度营收和净利润分别为9.23、2.32亿元，同比分别+31.48%、+15.9%。市场曾担心受疫情影响，公司对上海客户的产品销售受到影响，但Q2业绩显示公司的经营具备较强的韧性。 目前光伏、汽车等领域的产品营收占比目前已经超过一半。展望下半年，光伏建设持续推进，同时国产逆变器厂商份额不断扩大；电动车领域，高压平台的升级进一步带动单车薄膜电容价值量的提升，公司与国内头部逆变器及新能源汽车厂商合作紧密，未来在上述领域的发展下，公司未来的业绩成长具有较高的确定性。 成本上升趋势缓和，毛利率修复。市场曾担心基膜、金属等原材料价格侵蚀公司的毛利率，公司通过产品结构调整、生产环节降本等手段应对，Q2毛利率环比修复1.36pcts。目前铝、锡、铜等贵金属价格已经大幅下降，基膜价格上升趋势也已驱缓，未来公司的毛利率有望继续修复，盈利能力稳定提升。 催化剂。光伏、新能源占比持续提升；成本压力进一步缓解风险提示。下游需求不及预期；疫情影响公司产能释放 财务摘要（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(+/-)% 1,891 13%597 21%556 22%2.47 1.30 2,811 49%870 46%831 50%3.69 1.60 3,785 35%1,244 43%1,114 34%4.95 1.60 5,049 33%1,612 30%1,439 29%6.39 1.60 6,591 31%2,097 30%1,896 32%8.42 1.60 经营利润（EBIT）(+/-)% 净利润（归母）(+/-)% 每股净收益（元）每股股利（元） 利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率(%)净资产收益率(%)投入资本回报率(%)EV/EBITDA市盈率 31.6%19.2%17.4%34.80 77.07 0.7% 31.0%24.2%21.3%53.36 51.55 0.8% 32.9%26.6%25.1%31.17 38.43 0.8% 31.9%27.3%25.9%23.81 29.76 0.8% 31.8%27.9%26.1%18.28 22.59 股息率(%)