通信行业点评：移动期待带状光缆招标，招标量提升彰显行业景气向上

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 通信行业点评 移动启动带状光缆采购，招标量提升彰显行业景气向上 2022年08月25日 ➢ 事件概述。2022年8月24日，中国移动发布2022年至2023年非骨架式带状光缆产品集中采购招标公告，预估采购规模约5.19万皮长公里，折合986.33万芯公里，设置最高投标现价48,962.59万元（不含税总价），预估采购需求满足期为一年。 ➢ 招标规模创近年新高，移动带状光缆需求旺盛。 得益于中国移动加快推进数字化建设，实施数字化战略，城域网、接入网和千兆网络升级换代，带状光缆需求创近年来新高：20年至今移动开展3次非骨架式带状光缆集采，20年3月集采规模为589.68万芯公里，21年5月集采规模为780.1万芯公里，22年8月预估集采规模为986.33万芯公里，较21年增长26.43%，较20年增长67.27%。 千兆网络建设方面，截至22H1，中国移动深入落实国家“双千兆”行动计划，精准建设全光千兆宽带网络，全国市县城区OLT平台100%具备千兆能力，乡镇农村超88%OLT平台具备千兆能力，千兆覆盖住户达到2亿户。 5G建设方面，22H1中国移动5G相关投资共计人民币587亿元，累计开通5G基站达百万个，其中700MHz 5G基站30万个，服务5G网络客户达到2.63亿户、5G专网项目超4,400个。 ➢ 带状光缆集采规模不大，但一定程度体现行业趋势。千兆宽带方面，据工信部数据，截至22年7月底，千兆宽带接入用户超6570万户，比2021年末净增3,100多万户，提前完成《“十四五”数字经济发展规划》25年6,000万户的规划，千兆渗透率达11.6%，推进速度远超预期。5G建设方面，截至22年7月底，我国已开通5G基站196.8万个，22年新增5G基站约54.3万个，7个月接近完成全年60万站规划目标，我们预计今年5G基站建设或明显高于规划。千兆渗透率和5G基站占比提升一定程度刺激了城域网、接入网的连接需求，并进一步促进带状光缆消耗量的增长。此次中国移动带状光缆集采无疑是行业需求增长的有利佐证，展望今年移动普缆集采，我们判断需求规模有望持续增长。 ➢ 投资建议：看好国内光纤光缆行业持续景气，重点推荐具备棒纤缆一体化生产能力、市场份额领先的长飞光纤光缆（H股）、长飞光纤（A股）、亨通光电（A股）、中天科技（A股）。 ➢ 风险提示：运营商资本开支下行，行业需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 6869.HK 长飞光纤光缆 14.29 1.07 1.67 2.41 13 9 6 推荐 601869 长飞光纤 36.43 0.93 1.46 2.10 39 25 17 推荐 600487 亨通光电 15.98 0.61 0.93 1.26 26 17 13 推荐 600522 中天科技 23.35 0.05 1.17 1.48 463 20 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年08月25日收盘价；港股收盘价、EPS根据8月25日港币兑人民币汇率0.87355换算） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 马天诣 执业证书： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 研究助理 于一铭 执业证书： S0100121090001 电话： 021-80508468 邮箱： yuyiming@mszq.com 相关研究 1.通信行业点评：再看元宇宙创新浪潮，谁可成为“弄潮儿”？-2022/08/25 2.通信行业深度报告：检验检测行业具备哪些成长空间？-2022/08/10 3.通信行业点评：乘联会上调全年新能源车预期，看好智能网联推进-2022/08/10 4.通信行业点评：海外云巨头CAPEX和云收入维持高位，数通领域高景气预计延续-2022/07/31 5.行业深度报告：光纤光缆龙头的转型之路——海缆之后会是什么？-2022/07/28 行业点评/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 公司评级 推荐 相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐 相对基准指数涨幅5%～15%之间 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 行业评级 推荐 相对基准指数涨幅5%以上 中性 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避 相对基准指数跌幅5%以上 免责声明 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元； 518026