通信行业周报：非骨架式带状光缆集采落地验证行业景气回升，中国移动表示资本开支将逐步下降

证券研究报告：通信|行业周报 2022年9月23日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1893.71 52周最高 2193.15 52周最低 1597.07 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王立康 SAC登记编号:S1340522080001 Email:wanglikang@cnpsec.com 近期研究报告 通信行业周报 （2022.09.19-2022.09.23） 非骨架式带状光缆集采落地验证行业景气回升，中国移动表示资本开支将逐步下降 ⚫ 投资要点 中国移动非骨架式带状光缆集采落地，继续验证光纤光缆行业景气回升。中国移动本周公示2022年至2023年非骨架式带状光缆产品集中采购中标候选人。长飞、中天、亨通、烽火、富通等十家厂商入围。根据此前集采公告显示，本次集采的骨架式带状光缆产品，预估采购规模约折合986.33万芯公里，比去年招标规模增长26.44%，项目最高总预算48962.59万元（单价约49.64元/芯公里），根据中标价格及份额测算，本次集采的平均单价约为46.82元/芯公里，与去年集采的平均单价相比增长约20%。本次集采整体呈现出量价齐升表现，进一步验证光纤光缆行业的景气回升，可以期待中国移动今年普缆集采的量价结果。结合过去2-3年中小规模厂商的产能去化，以及国内千兆光纤和海外光纤入户的加速部署的情况来看，行业供需格局持续改善，龙头公司有望持续受益。建议关注国内光纤光缆行业龙头长飞光纤（未覆盖）、亨通光电（未覆盖）、中天科技（未覆盖）。 中国移动资本开支绝对值有望下降，派息率将进一步增长。中国移动管理层在本月21日的对外沟通活动上表示2022年是投资高峰的最后一年，2023年起资本开支将不再增长，并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收入比降至20%以内。此外，公司还表示2022年派息率较2021年进一步增长，到2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上，确保派息率的增长和利润的增长共同作用，为股东创造更大的价值。国内电信运营商在近年的5G商用和数字化转型大趋势下收入增速和结构均实现了明显改善，本次中国移动带来的资本开支下降预期将进一步提升公司现金流质量，逐步改善公司盈利水平。在市场波动较大的背景下，电信运营商作为低估值高股息的优质资产具备较强的防御属性，业绩重回成长后兼有长期配置价值，建议重点关注电信运营商龙头中国移动。 ⚫ 本周行情回顾 本周市场整体呈现较弱表现，通信行业大部分公司表现不佳，通信（申万）指数下跌2.40%，跑赢创业板和科创50指数，跑输其他主要指数，在申万31个一级行业中排名第19。测试仪器仪表、电信运营商、光器件等板块本周表现较为强势，板块内部分个股呈现逆市上涨，大幅跑赢行业平均表现。 ⚫ 风险提示： 全球宽带接入投资不及预期；运营商资本开支优化不及预期；国内数字化转型进程不及预期。 -22%-17%-12%-7%-2%3%8%通信沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 601869.SH 长飞光纤 未评级 41.11 219.85 1.44 1.85 28.58 22.22 600487.SH 亨通光电 未评级 17.82 420.95 0.93 1.19 19.16 15.02 600522.SH 中天科技 未评级 22.71 775.08 1.11 1.37 20.40 16.59 600941.SH 中国移动 推荐 68.40 10058.47 6.14 6.83 11.14 10.01 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） oPpMsPtRmNsMoOoRrNqMqR9PdN8OmOrRnPsQiNrRuNiNpNoR7NpOqPNZqMmQuOnNoN 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周行情回顾 ............................................................................. 5 2 本周行业动态 ............................................................................. 7 3 本周行业公司重要公告 .................................................................... 12 4 行业重点数据跟踪 ........................................................................ 15 4.1 电信运营商 .......................................................................... 15 4.2 物联网 ............................................................................. 19 4.3 云计算 ............................................................................. 22 5 风险提示 ................................................................................ 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） ................................................ 5 图表2： 本周涨幅前十公司 ............................................................... 6 图表3： 本周跌幅前十公司 ............................................................... 6 图表4： 通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 .................................. 6 图表5： 蜂窝物联网连接数分区域来看的增长情况 ........................................... 8 图表6： 2022年Q2物联网模组全球供应商市场份额 .......................................... 9 图表7： 中国移动2022年至2023年非骨架式带状光缆集采中标候选人 ......................... 11 图表8： 本次发行对主要财务指标的影响 .................................................. 12 图表9： 集中竞价减持计划的主要内容 .................................................... 14 图表10： 国内电信业务收入及增速情况（年累计值） ....................................... 15 图表11： 国内电信行业新兴业务收入及占比情况（年累计值）................................ 16 图表12： 国内5G基站建设情况 .......................................................... 16 图表13： 三大运营商5G套餐用户数量统计（万） .......................................... 17 图表14： 国内当月户均移动互联网接入流量变动情况 ....................................... 17 图表15： 三大运营商近年来移动业务月度ARPU变动情况（元/户） ............................ 18 图表16： 国内千兆及以上宽带用户数量及渗透率情况 ....................................... 18 图表17： 三大运营商近年资本开支投放情况（亿元） ....................................... 19 图表18： 国内运营商物联网终端用户数量 ................................................. 20 图表19： 全球物联网连接数统计和预测（十亿） ........................................... 20 图表20： 2022Q2全球物联网蜂窝模组出货量占比 ........................................... 21 图表21： 2022Q1全球物联网蜂窝基带芯片出货占比 ......................................... 21 图表22： 2022Q2物联网蜂窝模组在各应用场景的出货量占比 ................................. 22 图表23： 北美云巨头近年来季度资本开支情况（亿美元） ................................... 23 图表24： BAT资本开支投入情况（亿元） .................................................. 23 图表25： Aspeed月度经营数据（截至22年8月） .......................................... 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 本周行情回顾 本周（9.19-9.23）沪指下跌1.22%，深成指下跌2.27%，创业板指下跌2.68%，沪深300指数下跌1.95%，科创50指数下跌3.76%，通信（申万）指数下跌2.40%，跑赢创业板和科创50指数，跑输其他主要指数，在申万31个一级行业中排名第19位。 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 本周通信行业中涨幅居前的板块为测试仪器仪表（东方中科、坤恒顺维）、电信运营商（中国移动、中国电信）、光器件（博创科技、中际旭创）。涨幅前五的个股为东方中科、万马科技、中国移动、坤恒顺维、徕木股份；跌幅排名前5的是万隆光电、楚天龙、东信和平、天喻信息、东土科技。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表2：本周涨幅前十公司 图表3：本周跌幅前十公司 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司中，中天科技、中国移动、亨通光电、中际旭创本周实现上涨，中国移动涨幅居前（+7.72%），其余公司均呈现不同程度下跌，中兴通讯跌幅最大（-9.08%）。持股数量方面，与22Q1相比，基金对前十大重仓个股的持仓均有所增加。 图表4：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 代码 公司名称