港股上市点评：融资上市扩张规模，基石投资者强化供应合作

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中国中免（601888.SH）于8月25日在港交所主板挂牌并上市交易，实现A股+H股双融资平台。本次全球发售H股总数1.03亿股，根据每股H股发售价158港元计算，上市估算融资净额约为158.92亿港元。募资有助于巩固国内市场优势，进一步开拓海外市场。本次募资金额约41.3%用于投资市内免税店，包括海口/三亚国际免税城的扩建，11家市内免税店的翻新。约22.5%用于拓展海外渠道，包括开设海外市内/口岸免税店，收购海外零售商等。公司在渠道、规模方面与同业之间优势进一步扩大，长期之内龙头地位稳固。本次共计引进九名基石投资者，合计认购62.38亿港元的发售股份。预计疫情完全控制后，海南客流反弹趋势强、复苏弹性大。公司港股上市后可不断巩固国内市场优势，进一步开拓海外市场，伴随海南疫情扰动逐渐降低、预期转好，以及未来公司国内免税城等项目的落地，国外业务的不断扩张，公司龙头地位显著。预计2022/2023/2024年公司EPS为4.79/7.09/9.15元/股，基于8月25日收盘价192.82元，对应PE为45/26/20X,维持“推荐”评级。