安踏体育中报点评：动态管理韧劲强，中报表现超预期

安踏体育在2022年上半年实现了营收的双位数增长，达到259.7亿元，同比增长13.8%。其中，安踏品牌营收133.6亿元，同比增长26.3%；FILA品牌营收107.8亿元，同比轻微下跌0.5%；其他所有品牌营收18.3亿元，同比增长29.9%。公司各品牌结构持续调整，重视渠道质量，门店数量和月店效均有不同程度的提升。同时，Amer Sports表现理想，海外业务大超预期。公司坚持“单聚焦多品牌全球化”的发展战略，预计2022/2023/2024年营收分别为572.6亿元/660.8亿元/756.4亿元，同比增长16.1%/15.4%/14.5%；归母净利润分别为85.9亿元/101.7亿元/117.8亿元，同比增长11.3%/18.4%/15.8%。维持“买入”评级。