金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 11 2022年08月25日 《工具化产品研究系列（10）-追踪A股核心资产:申万菱信上证50ETF投资价值分析》-2022.6.2 《工具化产品研究系列（11）-华夏中证新能源汽车ETF：新能源行业前景可观，基金投资更具潜力》-2022.6.7 《工具化产品研究系列（12）-申万菱信中证申万证券行业指数基金：聚焦证券板块价值重估》-2022.7.15 当前TMT行业板块的三大看点 ——工具化产品研究系列（13） 魏建榕（分析师） 高鹏（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002  TMT行业近两年经历一定回调 TMT行业包括电子、计算机、通信、传媒细分行业板块，各个细分子板块最新权重分别为50.8%、27%、12.3%、9.6%。从成分股总市值分布上看，TMT行业个股市值分布较为均衡。2020年7月份以来，TMT回调幅度超过主流宽基指数。2020年7月份以来，TMT全指、TMT150指数和中证TMT指数累计收益率分别为-13.3%、-25.7%、-22.7%。同期沪深300指数、中证500指数、创业板指累计收益率分别为-1.6%、10%、14.7%。  TMT行业板块的三大看点 元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间。元宇宙作为未来互联网发展方向，各国公司纷纷加入布局行列。VR/AR、Web3.0等将会为元宇宙注入更多动能。我们以VR/AR为例，分析TMT细分板块成长性。VR/AR产品预期将迎来高速增长。根据VR陀螺预测，2021年VR头显出货量为 1110万台，同比增长72%。VR陀螺预计2022年-2025年VR头显出货量增长率均在50%以上，2025年达到11000万台。AR头显方面，VR陀螺预计2022年出货量将突破100万台，并将在2023年-2025年迎来快速增长，预计2025年AR头显出货量将达到4800万台。 TMT行业估值处于低位，盈利水平维持增长。估值水平上，TMT行业最新市盈率TTM为32.89，处于最近10年估值的4.49%分位点位置。盈利水平上，TMT行业在2020年-2021年迎来了高速增长，净利润水平显著提升；同时分析师一致预期2022年-2024年归母净利润分别为5403亿元、6885亿元、8944亿元，同比增长率分别为50.67%、27.49%、29.85%。 北向资金增配TMT，机构持仓占比存在提升空间。北向资金对TMT行业的配置比例呈现增加趋势，尽管短期TMT板块经历估值调整，但是北向资金整体持仓比例变化不大。机构资金对于TMT行业的配置权重处于相对低位，随着未来TMT行业板块的事件催化和成长性释放，预期机构持仓占比存在一定提升空间。  追踪TMT行业龙头：景顺中证科技传媒通信150ETF 在TMT主题指数中，TMT150指数具有超配景气改善行业、低估值、均衡配置、跨市场配置等优势，而跟踪TMT150指数的ETF基金仅有景顺中证科技传媒通信150ETF。通过投资景顺中证科技传媒通信150ETF，投资者可以实现投资一篮子TMT细分行业的龙头股票。同时该基金管理费率和托管费率分别仅为0.5%和0.1%，低于同类基金0.61%和0.13%的平均水平，整体具有一定费率优势。 景顺中证科技传媒通信150ETF相对TMT150指数具有一定超额收益。截至2022年7月29日，景顺中证科技传媒通信150ETF成立以来累计收益率为41.3%，同期TMT150指数累计收益率为34.2%。  风险提示：指数表现基于历史数据，市场未来可能发生变化。对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程专题 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（研究员） 证书编号：S0790121070009 苏 良（研究员） 证书编号：S0790121070008 金融工程专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 11 目 录 1、 TMT行业近两年经历一定回调 ............................................................................................................................................... 3 2、 TMT行业板块的三大看点 ....................................................................................................................................................... 4 2.1、 元宇宙生态打开TMT板块中长期成长空间 ............................................................................................................... 4 2.2、 TMT行业估值处于低位，盈利水平维持增长 ............................................................................................................ 5 2.3、 北向资金增配TMT，机构持仓占比存在提升空间 .................................................................................................... 5 3、 科技传媒通信150指数：均衡配置、性价比凸显 ................................................................................................................. 6 4、 追踪TMT行业龙头：景顺中证科技传媒通信150ETF ........................................................................................................ 8 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1： TMT行业主要包括电子、计算机、通信、传媒 .............................................................................................................. 3 图2： TMT行业成分股总市值分布较为均衡 .............................................................................................................................. 3 图3： TMT板块回调幅度超过主流宽基指数 .............................................................................................................................. 3 图4： 主要TMT板块指数均有一定回调 ..................................................................................................................................... 3 图5： VR头显产品预期将迎来高速增长 ..................................................................................................................................... 4 图6： AR头显产品预期将迎来高速增长 ..................................................................................................................................... 4 图7： TMT行业市盈率处于历史低位水平 .................................................................................................................................. 5 图8： TMT行业历史估值对应未来1年收益率统计 .................................................................................................................. 5 图9： TMT行业归母净利润预计将维持较高速增长 .................................................................................................................. 5 图10： 北向资金对TMT行业的配置比例呈现增加趋势 ........................................................................................................... 6 图11： TMT行业机构持仓占比水平处于相对低位 .................................................................................................................... 6 图12： TMT150超配电子、通信行业（20220729） .................................................................................................................. 7 图13： 通信行业景气度边际改善明显（20220729） ..