盈利如期修复，龙头风采依旧

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中邮证券发布了新能源行业公司报告，推荐宁德时代。宁德时代公布2022半年报，营收1129.7亿元，同比增长156%，归母净利润81.7亿元，同比增长82%。Q2营收642.9亿元，同比增长158%，环比增长32%，Q2出量净利润66.8亿元，同比增长164%，环比增长347%。毛利率22%，环比+7pct，净利率10%，环比+7pct。公司在外部巨大资科表源下，进入Q2收入恢复高速增长，盈利也得到修复，反映了公司作为产业龙头的竞争力。公司海外收入占比进一步提升，达到27%，同比提升4pct。研发强度高，核心壁垒强。我们预计公司2022-2024年营业收入为2716亿元、3977亿元，5179亿元，归母净利润为252亿元、413亿元、549亿元，按录新收盘价对应PE分别为51倍、31倍、23倍，首次覆益给子“推荐"评级。