能化产业链日报：库存下降叠加市场观望谈判进展，油价小幅回稳
东海期货研究所 1 库存下降叠加市场观望谈判进展，油价小幅回稳 原油：库存下降叠加市场观望谈判进展，油价小幅回稳 1.核心逻辑：EIA数据显示，美国原油库存去库328.2万桶。同时美国对欧盟最新的伊核协议方案做出了回应，国家安全委员会发言人表示，虽然目前比以往任何时候都更加接近达成协议，但分歧依然存在，各国还没有能到达成共识的地步。同时虽然原油库存下降，但是美国成品油库存累库464.6万桶，夏季需求接近尾声，而原油和成品油出口则在上周超过1100万桶/天，美国市场的弱势外溢仍在继续。油价会问候上方的空间将比较小。 2.操作建议：Brent 90-100美元/桶，WTI 90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于101.22美元/桶，前收100.22美元/桶，WTI主力94.89美元/桶，前收93.74美元/桶。Oman主力收于99.85美元/桶，前收100.01美元/桶，SC主力收于789元/桶，前收758.7元/桶。 现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4207元/吨，前收4171元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，东海期货|产业链日报2022年8月25日 能化产业链日报 能化策略组 [Table_Author] 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：跟随原油，PTA出现了绝对价的回调，但是从基差上来看，仍然稳定在100左右，上游厂家的挺价短期效果仍在持续。一阶段内市场主要在关注PX以及PTA新装置的投产情况，对01合约的影响目前仍然无法确定，所以就短期而言，仍有部分市场参与者认为9月旺季需求能够带来环比的情况好转，但是从目前来看，库存去化仍然有限，下游厂家的订单也一般，留给偏多思路的参与者的时间已经不多。挺价情况在近期仍然能够维系，但如果在旺季需求被证伪之后，如果PX投产消息确定，PTA可能会有小的中枢下行。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在100左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇的库存仍然较高，基差在平水左右，并且成交量继续维持低迷。供给继续减量但是过剩状态没能被改变，下游隐形库存高位继续，9月很难看到转机。且近期在检修装置有回归预期的情况下，之后乙二醇价格中枢将继续保持低位。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水平水左右，但总体成交仍然一般。 东海期货研究所 3 甲醇:反弹空间有限 1.核心逻辑：装置意外停车检修，进口到港减少，港口提货量增加，价格止跌企稳。但MTO利润不佳，需求难以大幅提升。装置陆续有恢复预期，价格预计上行空间有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2290-2330元/吨，签单顺利；南线地区参考2240-2260元/吨，部分装置检修中。 太仓甲醇市场区间整理。现货刚需买盘，适价成交。远期部分逢高出货，买盘期现套利和换货为主，基差企稳偏弱；换货思路持续。成交尚可。 现货小单2475-2490，基差09-5/-10 月内成交：2460-2480，基差01-55/-50 9下成交 ：2500-2515，基差01-25/-20 10下成交：2510-2535，基差01-5 外盘方面，少数远月到港的非伊甲醇船货成交在315美元/吨。 装置方面：云南先锋年产50万吨煤制甲醇装置于7月底陆续停工检修，厂家称，初步计划8月底附近点火重启。内蒙古和百泰能源有限责任公司年产10万吨焦炉气制甲醇装置于7月下附近停车检修，计划近期重启。宁夏宝丰（二期）60万吨MTO装置及220万吨/年甲醇装置预计9月5起停车检修，大约时长一个月。青海中浩因疫情影响停车，预计至少15天左右，根据疫情情况待定。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.16%，去年同期库存大致在74万吨。整体来看基本面供需两弱，限电影响下游开工继续下滑，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化价格大稳小动，但市场询盘谨慎，交投延续清淡，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在7730-7900元/吨，华东地区LLDPE价格在7750-8000元/吨，华南地区LLDPE价格在7900-8050元/吨。 美金盘价格部分调整，调整幅度在5-20美元/吨。华东地区国产料价格下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在110-470元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 东海期货研究所 4 塔里木石化 全密度 30 2022年8月8日 2022年8月22日 上海金菲 HDPE 13.5 2022年6月19日 2022年8月23日 上海石化 LDPE1 5 2022年6月19日 2022年8月23日 PP: 震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅在2.16%，去年同期库存大致在74万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，价格预计偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 多数生产企业出厂价格稳定，货源成本支撑变动不大。贸易商随行出货为主，报盘窄幅整理。但下游目前整体开工水平偏低，入市采购意愿有限，市场成交未见好转。今日华北拉丝主流价格在7810-7950元/吨，华东拉丝主流价格在7880-7950元/吨，华南拉丝主流价格在7930-8050元/吨。 PP美金市场价格偏弱整理，市场交投情况转淡，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-960美元/吨，共聚930-970美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 茂名石化 一线 17 故障检修 2022年4月28日 2022年8月25日 恒力石化 PP 40 常规检修 2022年7月31日 2022年8月25日 扬子石化 二线 20 故障检修 2022年8月20日 2022年8月26日 东海期货研究所 5 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
