国内消费品类快速增长，对冲去年出口高基期

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鱼跃医疗是一家国内消费品类快速增长的公司，对冲去年出口高基期。公司22H1实现营收35.5亿元，YOY-1.1%，录得净利润7.9亿元，YOY-18.2%，扣非后净利润6.4亿元，YOY-27.3%。公司营收增长推动力更加聚焦国内业务，未来增长持续性更好。公司毛利率47.2%，同比下降3.2个百分点，主要是出口的呼吸机营收占比降低。公司预计2022年、2023年实现净利润15.4和18.0亿元，yoy分别3.9%和+16.7%，折合EPS 1.54和1.79元。目前股价对应的PE分别为17倍和15倍。公司销售结构优化，民用消费端增长趋势较好，高研发和广营销将有助于公司未来成长，尤其看好公司血糖监测类产品的增长，预计下半年业绩将会逐步恢复，目前估值不高，我们维持“买进”的投资建议。