22年上半年业绩优于预期；维持22年下半年的销售势头

特步国际公布22年上半年营收56.84亿元人民币，同比增长37.5%，比招证国际预测高1.8%。22年上半年净利润5.89亿元人民币，同比增长39.7%，比招证国际预测高7.2%，高于盈利预喜指引的同比增长35%。特步将继续增加特步儿童产品，因此可能会增加促销和营销费用。维持22财年营收指引，22年上半年零售流水同比增长20%-25%。管理层有信心，库存可以在不大幅打折的情况下恢复到更合理的水平，因为大部分库存是新的。维持增持评级和目标价16.0港元，对应未来12个月前瞻每股盈利的30.0倍市盈率。