22年上半年业绩好于预期；22年下半年将更好

安踏体育在2022年上半年实现了超出预期的业绩，营收为259.65亿元人民币，同比增长13.8%。净利润为35.88亿元人民币，同比下降6.6%。尽管受到疫情的负面影响，安踏营收较招证国际预测高19.8%，而FILA营收较招证国际预测高+3.6%。管理层表示，7月零售流水好于22年上半年，8月零售流水甚至好于7月。管理层预期安踏品牌22财年流水同比增长将超过20%（对应22年下半年流水增长约35%）。22年下半年FILA的流水应反弹至两位数，而其他品牌的流水同比增速应超过30%。公司还认为，新冠封控措施限制放松带来正经营杠杆，22年下半年的经营利润率应比22年上半年提高。此外，Amer Sports应该会在22财年实现盈利。总体而言，安踏品牌仍有望达到25财年18-25%的5年流水复合年增长率目标。