布局户用光伏+工商光伏，月装机订单量指数增长

TCL电子是一家消费电子公司，主要业务包括电视、互联网业务和光伏业务。2022年上半年，公司收入为336.8亿港元，同比下滑3.6%，主要由于海外智屏需求走弱。公司坚持大屏趋势，TCL65寸及以上智屏占比15.1%，同比提升5.1pct，带动TCL电子在全球TV销量市占率中排名第3，仅次于三星和LGE，市占率为10.9%，同比提升0.2pct。公司光伏业务在2022Q2为公司光伏业务正式落地的第一个季度，单季度收入1.72亿港元，月度装机订单量和收入呈现指数型增长态势。公司光伏业务预计将利用自身产业链优势、渠道优势、金融业务优势，在下半年快速增长，产业链优势主要为可协同TCL中环（业务包括晶体、晶片、组件等），渠道优势在与TCL电子自身47000间下沉门店及完善的售后体系，金融业务优势为光伏提供资金链保障。我们预计2022-2024年公司净利润将分别为10.8、13.7、17.5亿港元，同比分别变动-15.2%、+26.7%、+27.1%。维持审慎增持评级，目标价4.5港元。

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