【市场概要】能源化工期权日报期权研究2022年8月24日 星期三【基本面信息】 橡胶：截至2022年8月19日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.46%，较上周提升0.76个百分点，较去年同期下滑4.87个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为61.57%，较上周提升1.66个百分点，较去年同期提升4.28个百分点。全钢需求方面，国内需求有转好预期。国外需求有转差预期。上期所天然橡胶库存284053（469）吨，仓单258660（3880）吨。20号胶库存76779（594）吨，仓单68765（0）吨。上期所+青岛库存75.34(0.67)万吨。 甲醇：基本面来看8月22号01合约上涨46元/吨，报2488元/吨，现货上涨25元/吨，基差-28元/吨。供应端检修装置逐步恢复，上游开工70.68%，环比回落1.9%。上周到港量23.89万吨，环比减少8.72万吨，外盘开工低位回升，8月预计进口压力将有所缓解。库存方面港口库存总量报104.93万吨，环比增加1.74万吨，上游企业库存环比减少1.02万吨，报38.39万吨，库存同比较低。利润方面，随着价格走弱，利润继续回落，煤制亏损幅度加大，焦炉利润回落，处于亏损，气制利润小幅回升。需求方面甲醛与醋酸开工环比小幅回升，MTBE与二甲醚开工小幅回落。 原油：国际油价周二上涨，因沙特提出OPEC+减产以支撑油价的想法，以及美国原油库存可能下降，令供应紧张再度成为焦点。沙特国家通讯社SPA周一援引沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王的讲话，阿卜杜勒阿齐兹亲王表示，OPEC+有手段和灵活性来应对挑战。在俄乌冲击加剧供应担忧之后，油价在2022年飙升，今年3月逼近147美元的历史高点。对全球经济衰退、通货膨胀加剧和需求疲软的担忧一直在打压价格。【期权分析及操作建议】（1）橡胶期权 橡胶延续近两周以来的空头压力线下弱势盘整震荡，涨幅0.17%报收于12015；期权隐含波动率下降4.17%报收于22.22%，持仓量PCR维持低位报收于0.31。操作建议，沪胶延续弱势偏空头低位盘整，期权隐含波动率大幅下降，持仓量PCR维持在较低水平盘整，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则平仓离场，如RU2301，S_RU2301C13250@10和S_RU2301C13500@10。（2）甲醇期权 甲醇近三周以来空头趋势压力线下，本周以来低位震荡回暖上升，上方有20天均线和60天均线压力，涨幅0.36%报收于2497，期权隐含波动率下降0.53%报收于28.00%，持仓量PCR报收于0.73。操作建议，甲醇空头压力下降波回暖上升，持仓量PCR逐渐下降，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速反弹至低行权价，则平仓离场，如MA2210，S_MA210C2600和S_MA210C2650。（3）PTA期权 PTA延续市场大幅波动的行情格局，大幅度上涨3.83%报收于6016；期权隐含波动率下降0.61%报收于32.64%，持仓量PCR小幅上升报收于0.95。操作上建议，PTA市场行情波动剧烈，空仓规避风险。（4）LPG期权 LPG上周以来超跌反弹回升持续大幅上涨，市场行情延续多头方向突破近期高点不断报收大阳线，涨幅2.26%报收于5607；期权隐含波动率下降0.72%报收于34.67%，持仓量PCR报收于1.51。操作上建议，LPG多头上涨趋势，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR大幅拉升，构建看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速回落至低行权价，则平仓离场，如PG2210，B_PG2210-C-5400和S_PG2210-C-5800。（5）聚丙烯期权 聚丙烯维持近两个月以来的空头下跌趋势，反弹上升乏力，延续低位弱势盘整震荡，涨幅0.87%报收于7640；期权隐含波动率上升1.52%报收于23.04%，持仓量PCR报收于0.93。操作上建议，聚丙烯方向上延续弱势偏空头低位盘整，期权隐含波动率小幅上涨，压力线逐渐下移，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹至低行权价，则平仓离场，如PP2301，S_PP2301-C-7900和S_PP2301-C-7800。投资咨询号Z0015541卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321 【市场行情】期权品种标的合约RURU2209MAMA2210PTATA2210LPGPG2210LL2301PPPP2301PVCV2301【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数12,00076.0066.0012,01011.000.09-5.00 22,50048.0054.502,49424.000.97-3.50 136,000100.50176.005,925208.503.65-91.50 135,600115.00216.005,499104.401.94-108.00 157,600296.00416.507,4809.500.13-86.50 1067,600365.00357.007,60847.000.62-32.00 1066,300305.00423.506,182-93.50 -1.49 -114.50 106注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化21.5223.4822.22-4.17 27.6828.3828.00-0.53 29.0435.9932.64-0.61 32.9036.2534.67-0.72 24.4122.9023.620.4322.9423.1723.041.5230.0727.1128.61-0.17 【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化7,2023,9980.1035,49711,068-0.02 71,22259,399-0.10 45,72933,5840.00143,272153,631-0.09 96,89492,0230.0712,26413,812-0.08 7,36611,6840.082,1052,301-0.07 5,6125,204-0.02 1,3591,018-0.24 3,5763,146-0.02 2,9692,8750.117,9085,360-0.01 成交量(万)成交额(亿)收盘价12,015.0020.000.171.9623.57涨跌涨跌幅(%)5,607.00124.002.2613.01142.672,497.009.000.367.0817.616,016.00222.003.8323.1467.0526.2828.2824.27数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部7,566.0064.000.8531.47118.05数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部66.000.8746.33175.466,296.0079.001.2785.07264.467,640.00期权标的合约TA22102022-09-05V2301L230122.9825.0720.88量-PCR持仓-PCRRU22090.562022-08-25TA221036.9542.7231.17MA221032.1634.7229.59MA22102022-09-05期权标的合约MA20UPLOWRU22092022-12-07L23012022-12-07PP23012022-12-07PG22102022-09-07到期日RU22090.31V230129.4633.3025.6121.57数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部TA22101.070.95V23010.970.68数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部PG221038.1842.2234.15L23011.090.93PP23010.750.88PG22101.131.59期权标的合约PP230123.1024.63MA22100.830.73 【标的价量关系】图1: 橡胶主力合约走势图图2: 甲醇主力合约走势图图3 PTA主力合约走势图12,870.00 01020304050607011,00012,00013,00014,00015,00016,0002022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-23成交量(万)收盘价2,515.00 0751502252,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4002022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-23成交量(万)收盘价5,588.00 0801602403204004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0002022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-152022-08-182022-08-23成交量(万) 图8: PVC主力合约走势图【标的价量关系】图4: LPG主力合约走势