期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。一周集萃-畜禽养殖广州期货研究中心2022/08/21 生猪：现货需求改善预期摘要:行情回顾现货整体持续震荡偏强，全周小幅上涨；期价自周初以来持续震荡上涨，带动基差持续走弱。逻辑观点中期而言，能繁母猪存栏2021年5-6月自高点回落，今年5月才出现环比回升，根据滞后10个月推算，对应明年3月之后生猪出栏才会增加，再加上市场对下半年节气需求仍有期待，中期猪价仍有望偏强运行，接下来需要留意两个方面，其一是供需，即价格大幅上涨之后会否刺激进口和压制需求；其二是后期现货价格高点，这取决于市场供需的博弈；短期而言，从基差表现可以看出，市场倾向于预期在前期二次育肥生猪出栏压力释放之后，后期开学季和中秋国庆双节需求改善有望带动现货价格再度上涨。在这种情况下，需要密切留意现货价格与基差走势。行情展望中期与短期均维持看多判断。操作建议建议投资者前期中线多单继续持有，短线多单则需要密切留意现货价格能否如期上涨。风险因素新冠疫情、进口和国家调控政策等。 鸡蛋：基差再度走强摘要:行情回顾鸡蛋现货价格上周末上涨，进入本周震荡调整，临近周末再度上涨；期价则整体转强，近月相对强于远月，但整体表现弱于现货，带动基差再度走强。逻辑观点分析市场可以看出，期价近强远弱，其中近月强势主要源于现货的带动，这又源于开学季与中秋国庆双节需求；而远月相对弱势，再加上基差整体走强，表明市场对现货的预期仍相对悲观，则主要源于需求的担心，即在季节性旺季之后需求仍有可能受到疫情和宏观经济环境的压制。考虑到市场对供应端即在产蛋鸡存栏数据存在较大分歧，且市场认为今年需求相对疲弱，接下来需要重点留意现货价格表现能否在接下来的需求旺季阶段强于去年同期，也就是现货价格能否继续突破7-8月高点，市场将据之来判断供需格局及其后期变动的方向，继而带来市场预期的变化。行情展望暂维持中性观点。操作建议建议观望为宜。风险因素原料成本大幅下跌、新冠疫情等。 目录CONTENTS二一三四行情回顾生猪供需鸡蛋供需关联品市场五基差与价差 第一部分行情回顾 行情回顾：生猪DCE生猪2301生猪期价结构生猪期价持续震荡反弹，近月显著强于远月。现货相对弱于期价，基差整体小幅走弱。数据来源：文华财经广州期货研究中心180001900020000210002200023000240001月3月5月7月9月11月18500190001950020000205002100021500220002250023000235005/55/125/195/266/26/106/176/247/17/87/157/227/298/58/128/19生猪2301合约 行情回顾：鸡蛋DCE鸡蛋2301鸡蛋期价结构期价持续震荡反弹，近月相对强于远月。期价相对弱于现货，基差再度走强。数据来源：文华财经广州期货研究中心380039004000410042004300440045004600470048001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月400041004200430044004500460047005/55/125/195/266/26/106/176/247/17/87/157/227/298/58/128/19鸡蛋2301合约 第二部分生猪供需 生猪存栏能繁母猪季度存栏量三元与二元母猪占比生猪季度存栏量农业农村部数据显示，2022年6月全国能繁母猪存栏量4277万头，相当于正常保有量的104.3%，产能正常。农业农村部数据显示，2022年2季度末生猪存栏43057万头。农业农村部数据显示，2022年2季度末能繁母猪存栏4277万头。数据来源：农业农村部涌益咨询广州期货研究中心00.20.40.60.811.22019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/05三元占比二元占比3000032000340003600038000400004200044000460004800020142015201620172018201920202021生猪存栏量25003000350040004500500020172018201920202021能繁母猪存栏量 生猪屠宰量规模以上屠宰企业屠宰量屠宰企业月度开工率样本企业日度屠宰量商务部数据显示，2022年6月规模以上屠宰企业生猪屠宰量2413万头，同比增加9.70%。涌益咨询数据显示，屠宰企业月度开工率31%。涌益咨询数据显示，生猪日度屠宰量有小幅回落。数据来源：商务部涌益咨询广州期货研究中心800130018002300280033001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年15%25%35%45%55%65%75%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0500001000001500002000002500003000002020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05日度屠宰量 出栏体重宰后均重出栏均重农业农村部数据显示，截至8月12日当周，生猪宰后均重为90.74公斤。涌益咨询数据显示，当周生猪出栏均重126.56公斤。数据来源：农业农村部涌益咨询广州期货研究中心8082848688909294961471013161922252831343740434649522017201820192020202120221001051101151201251301351401591317212529333741454920182019202020212022 生猪上市企业月度销量月度总量Top4 月度销量当月各企业销量2022年6月14家生猪上市公司生猪月销量1072.59万头。前四大公司6月销量继续小幅下滑。数据来源：广州期货研究中心2004006008001000120014002020/012020/072021/012021/072022/0114家上市生猪月度出栏量201202203204205206207202019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/01牧原股份温氏股份正邦科技新希望0100200300400500600700牧原股份温氏股份正邦科技新希望天邦股份中粮家佳康大北农傲农生物天康生物唐人神金新农龙大美食罗牛山正虹科技14家上市生猪月度出栏量 生猪进口供应国家海关数据显示，2022年6月猪肉进口量12.24万吨，去年同期为32.59万吨。猪肉月度进口量数据来源：国家海关广州期货研究中心01000000002000000003000000004000000005000000006000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 猪肉库存涌益咨询数据显示，当周屠宰企业冻品库存占库容比例为13.11%。冻品库存数据来源：涌益咨询广州期货研究中心0%10%20%30%40%50%60%1591317212529333741454920182019202020212022 生猪现货价格全国均价各区域均价本周生猪价格震荡偏强运行，截至周五全国均价上涨0.26元至21.51元/公斤。其中：华中相对强势，东北、华北与西南次之，西北略有上涨，华南地区最为弱势，有小幅下跌。数据来源：博亚和讯广州期货研究中心9141924293439442020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05全国914192429343944492020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05东北华北华东华中华南西南西北 生猪各阶段现货价仔猪价格母猪价格活猪价格与活猪价格大幅上涨不同，二元母猪价格相对滞涨。仔猪价格整体稳定。数据来源：博亚和讯广州期货研究中心81828384858687888981081471013161922252831343740434649522017201820192020202120222030405060708090147101316192225283134374043464952201720182019202020212022813182328333843147101316192225283134374043464952201720182019202020212022 生猪养殖利润生猪养殖成本猪粮比价生猪养殖利润生猪养殖成本中，自繁自养与外购成本均变动不大。由于猪价高位震荡，猪粮比和猪料比小幅回落。生猪养殖利润变动不大，当周自繁自养头均盈利462元，外购仔猪头均盈利667元。数据来源：USDA 广州期货研究中心10152025303520182019202020212022自繁成本外购成本35791113151719212320122013201420152016201720182019202020212022猪料比猪粮比-2000-10000100020003000400020122013201420152016201720182019202020212022养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪 第三部分鸡蛋供需 蛋鸡存补栏在产蛋鸡存栏月度鸡苗销售量蛋鸡苗价格卓创资讯数据显示，7月在产蛋鸡存栏11.94亿只，环比增加1.10%，同比增加1.89%。7月蛋鸡苗销售量3494万只，环比下降2.89%，同比下降3.37%。蛋鸡苗价格继续回升。数据来源：卓创资讯广州期货研究中心1111.51212.51313.5141月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年22.533.544.555.5147101316192225283134374043464952201720182019202020212022 供应结构蛋鸡日龄分布鸡蛋码数分布在产蛋鸡存栏中，日龄超过450天占比9.94%，120-450天占比75.28%，低于120天占比14.78%。在售鸡蛋中，大码蛋占比44%，中码蛋占比43%，小码蛋占比13%。数据来源：卓创资讯广州期货研究中心00.10.20.30.40.50.60.70.80.92019/122020/062020/122021/062021/122022/06大于450天小于120天120-450天00.10.20.30.40.50.62020/012020/072021/012021/072022/012022/07大蛋中蛋小蛋 蛋鸡淘汰情况蛋鸡月度淘汰量周度淘汰量淘汰日龄卓创资讯数据显示，7月样本蛋鸡淘汰量222.45万只，环比下降4.52%，同比下降8.46%。截至8月19日当周蛋鸡淘汰量60.55万只。蛋鸡淘汰日龄维持在523天。数据来源：卓创资讯广州期货研究中心0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年05001000150020002500300035004000450014710131619222528313437404346495220172018201920202021202242044046048050052054056015913172125293337414549201820