22Q2银行业监管指标点评：资产质量保持稳健，息差环比降幅趋缓

数据概况：2022上半年银行业实现净利润1.22万亿元，同比增长7.08%； 其中Q2单季增速为6.77%，较Q1回落0.58pct。Q2商业银行规模扩张边际提速，但受疫情反复冲击及房地产风险持续暴露影响，贷款利率下行挤压息差，同时拨备计提保持较大力度，带动利润增速边际放缓。资产质量方面，22Q2末行业不良率、关注率分别较Q1末下降2bp、4bp至1.67%、2.27%；拨备覆盖率较Q1末提升3.08pct至203.78%，保持稳中向好趋势。 22Q2不良延续高额处置，资产质量保持平稳。上半年受疫情反复冲击及房地产风险暴露影响，银行业资产质量边际承压；但得益于不良处置力度较大，表观各项资产质量指标保持平稳。2021H银行业共处置不良资产1.41万亿元，同比增加2,197亿元；加回社融中的不良核销后，测算得到Q2行业不良生成率环比Q1上升8bp至0.72%。分机构看，国有行、股份行资产质量保持稳健，城商行、农商行边际改善较多。 22Q2银行业净息差降幅趋缓，各类银行表现分化。22Q2行业净息差环比下行3bp至1.94%，降幅较Q1明显收窄。其中，国有行、股份行息差环比分别下行4bp、2bp。推测一方面因为国股行以按揭贷款为代表的中长期贷款占比更高，受5月LPR_5Y下调15bp的影响更大；另一方面则因Q2大行进一步发力普惠金融业务，而股份行零售贷款投放受疫情及地产风险影响持续低迷，拖累息差表现。城农商行因Q1提前消化了息差下行压力，Q2净息差环比持平。展望下半年，预计行业净息差仍有进一步收窄可能，但贷款结构优化或能部分对冲定价下行压力。 22Q2规模增速边际提升，国有行仍是信用扩张主力。22Q2商业银行资产及贷款同比增长10.4%、11.4%，增速分别较Q1+98bp、-14bp。其中国有行仍是信用扩张主力，Q2行业信贷同比多增6,317亿元，国有行同比多增8,330亿元。股份行、城商行、农商行Q2信贷增速环比均有回落，其中股份行增速最低仅为7.5%，延续21Q3以来的资产荒困境；城商行、农商行则更多以来区域经济禀赋，内部分化显著。 投资建议：停贷事件情绪冲击最大、预期最差的时点已过去，板块调整基本到位。后续随着保交楼、稳民生方案出台落实，事态逐步明朗，板块将经历一段时间的情绪平复和正向纠偏，随后重新回到宽信用改善、经济预期复苏的投资逻辑上来。继续推荐优质区域小银行，一方面区域经济韧性更强、地产风险的影响较低，另一方面，板块估值修复时优质小银行股价弹性更高。个股方面，重点推荐成都银行、江苏银行和宁波银行。 风险提示：经济复苏弱于预期；房地产风险暴露超出预期 表2：重点银行最新盈利预测及估值水平