环保行业跟踪周报锂价维持，钻价回升，镍价下降，折扣系数上行，2022年08月22日回收企业积极合作车企布局渠道增持（维持）证券分析师表理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn投资要点证券分析师任逸轩■与市场不一样的观点：成长重于周期，估值待提升，市场关心资源品价执业证书：S0600522030002格对电池回收整利的影响。我们认为电池回收其备资源价值，但商业模renyx(@@dwzq.com.cn式本质为再制造，技入成本同向变动，利润相对纯资源企业移定，而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利，持续成长属性凸显。因此，行业走势我们周度跟踪电池回收再生产业链各环节价格，紧跟翌利能力势，验证发展逻辑。■盈利跟踪：蛋利能力移定提升，我们测算链电循环项目处置三元电池料（Ni>15%Co>8%Li>3.5%）盈利能力，本周（22/08/15~22/08/19）项冒平均单位碳酸锂毛利为6.74万元/吨，平均单位废料毛利为1.07万2元/吨，本周锂价维持平稳，钻价上升，镍价下降，成电池采购系数上升，盈利小幅下行。采购端析扣系数上升，维持较好的同步变动关系，当前生产主要所需药剂硫酸价格回落至2021年水平，液成价格小幅下行后仍处于高位，考点价格回落制造成本下行，盈利能力有塑进一步提升。相关研究■金属价格跟踪：截至2022/08/19，1）锂价维持，金属锂价格为297.万元/吨，本周同比变动0%；电池级碳酸锂（99.5%）价格为47.90万元/吨，《碳核算体系建设加速&科技支本周同比变动+0.6%.2）钻价回升，金属钛价格为34.80万元/吨，本周撑双碳行动，持续推荐清洁能源同比变动+3.0%；前驱体：硫酸钻价格为5.85万元/吨，本周同比变动&再生资源减碳赛道》+1.2%.3）镍价下行，金属镍价格为17.55万元/吨，本周同比变动-6.7%；2022-08-21前驱体：硫酸镍价格为3.65万元/吨，本周同比变动0.00%。4）锰价回落，低于2021年水平，金属锰价格为1.60万元/吨，本周同比变动0.00%；《锂价维持结上升，折扣系数前驱体：硫酸锰价格为0.68万元/吨，本周同比表动-4.2%，上行，工信部大数据产业试点包■折和系数跟踪：折和系数至上升趋势税至2022/08/19，折扣系数本别含退役电池回收共享平台建设》上涨，1）报度三元正极片（Li>6%）新和系数平均187，本周同比变2022-08-17动+3pet；2）三元极片粉料（Li>6.5%）折扣系数平均195，本周同比《长三的碳达隆方发实施、气候变动+3pct；3）三元混合粉料（Li>4%）新和系数平均186，本周同比变动+3pct；4）三元电池料（Li>3.5%）折扣系数平均182，本周同比提融资试点发布，继维推荐再生变动+3pct；5）三元正极料（Li>3%）折扣系数平均179，本周同比变资源&清洁能源减碳赛道》动+3pcl；6）钻酸锂正极片（Li>6%）折扣系数平均134，本周同比变2022-08-14动+1pcl；7）钻酸锂极片粉料（Li>6.5%）新和系数平均142，本周同比更动+1pel.■制造成本跟踪：药剂成本仍在高位、载至2022/08/10，1）液端（32%）价格为1069.6元/吨，月同比变动-9.5%：年初至今司比变动+85%，2）硫酸（98%）价格为449元/吨，月同比变动-50.4%，年初至今用比变动-15.6%■行业动态跟踪：1）一汽解放率手宁稳时代成立合资公司，聚焦车电分高、二手车及电池回收等硕城2）博世科拟与广西汽车集图推进在废旧动力电池回收领域内的深度合作■投资建议：锂电环十五年高录气长坡厚需，再生资源价佳四显护帆新能源发展，重点推荐：天奇股份、宁德时代、比系独，华友钻业、中伟股份、振华新材：建议关注：光华科技、格林关、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门鸽业。■风险提示：锂电池装机不及预期，动力电池回收模式发生重大变化，全属价格下行，行业竞争加剧1 / 13请务必阅读正文之后的免责产明部分东吴证券研究所 内容目录1.价格跟踪：锂价维持，钻价回升，镍价下降，折扣系数上升2..盈利跟踪：盈利能力维持稳定...行业动态.3.1.一汽解放牵手宁德时代成立合资公司，聚焦车电分离、二手车及电池回收等领域....103.2.博世科拟与广西汽车集围推进在废旧动力电池回收领域内的深度合作.104.投资建议与风险提示：114.1.投资建议..114.2.风险提示..122 / 13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免贵声明部分 图表目录图 1:锂电循环产业链价格周度跟踪（2022/08/15~2022/08/19）图2:废电池采购折扣系数与碳酸锂价格（截至2022/08/19）图3:锂价格走势（截至2022/08/19）......图 4:电池级碳酸锂价格走势（截至2022/08/19）图5:钻价格走势（截至2022/08/19）图 6:前驱体：硫酸钻价格走势（截至2022/08/19）图 7:镍价格走势（截至2022/08/19）图 8:前驱体：硫酸镍价格走势（截至2022/08/19）图 9:锰价格走势（截至2022/08/19）图10:前驱体：硫酸锰价格走势（截至2022/08/19）图 11:液碱价格走势（截至2022/08/10）图12:硫酸价格走势（载至2022/08/10）图13:锂电循环项目盈利模型（2022/08/19）图 14:锂电循环项目盈利能力与回收率、碳酸锂价格、折扣系数敏感性测算图15:锂电循环项目单位毛利情况跟踪，图16:锂电循环相关标的盈利预测与估值表（估值日2022/08/19）113 / 13请务必阅读正文之后的免声明部分东吴证券研究所 合点击进入htp:/hwww.hib东吴证券行业联踪周报“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台ESOOCHOWSECURITIES1，价格跟踪：锂价维持，钻价回升，镍价下降，折扣系数上升图1：锂电描环产业链价格周度跟踪（2022/08/15-2022/08/19）8/12B/158/168/178/188/19周冻月速题年初至全297.00金属价格（万元/吨）参著价格金属锂3995%293.0G297.03293,00297.00797.0347.000.6%0.0%0.0%122.5%或酸建99.5%电：图产47.6047.6047.7047.5047.901.9%74.2%长江有色市场：平均价：就：1#33.8033.8034.8334.8057634.8)$4.803.0%-2.5%29.79%5.785.7337.845.785.851.2%19.9%13.7%44.8%长还有色场：千购价锦板：1弄18.8218.5718.0417.8856517.55365-6.7%0.8%送汇有色市路平均价：电解线：1#3.653.653.653.650.0%1.4%-59.2%0.0%1.601.601.601.6i01.661.500.0%055-3.0%前器依疏脱益：电滤0.710.680.680.65832.0%新扣系款（%）凯度三元正板Ni≥22% Gn≥7% Li>6%1841841841871871873.0 pet38.0pct75.5pet1921921921551951953.0pct38.0pctNi>2% Go>8% L>4%1831831831861851863.0 pet38.0pet74.5pct三元电池料Ni: 158. Co >8%61i23.501791791791821821823.0pct38.0pkt75.5pcE76.5.pet三元电池件Nias12% Cns6% Tia 3%1761761761791791793.0 pct38.0 pcs纱酸控正极片45%- Go: 50% Ii>6%1331331331341341341.0pct21.0p<t25.0pct50% Co 55% 1i26.5%14114.1药剂（元/吨）1411421421421.0pet21.0 pet30.5pct市培价：液威(32%)全国06/2006/3007/1007/20119107/2008/101370-9.5%年初至金120211821148S1148-50.4%8.5%市培伦8股(98%)全三527933905801$49-15.6%数据来源：Wind，Mystcel，东吴证券研完所锂价维稳，截至2022/08/19，1）金房锂价格为297万元/吨：本周同比变动0%，月同比变动0%，年哲至今同比变动+122%。2）电池级碳酸锂（99.5%）价格为47.9万元/吨：本周同比变动+0.6%，月同比变动+1.9%，年初至今同比变动+74%结价回升。截至2022/08/19，1）金愿钻价格为34.8万元/吨，本周同比变动+3.0%，月同比变动-2.5%，年初至今同比变动-30%，2）前驱体：硫酸钻价格为5.85万元/吨本同比变动1.2%；月同比变动-19.9%，年初至今同比变动-45%，镍价下降，成至2022/08/19，1）金需镍价格为17.55万元/吨，本月同比变动-6.7%，月同比变动-0.8%，年初至今同比变动14%，2）前驱体：硫酸媒价格为3.65万元/吨，本周同比变动0%，月同比变动1.4%、年初至今同比变动0%，佳价回落，低子2021年水平，成至2022/08/19，1）金属锰价格为1.60万元/吨，本周同比变动0.00%，月同比变动-3.0%，年初至今同比实动-59.2%。2）前驱依：硫酸锰价格为0.68万元/吨，本厨同比实动-4.2%，月同比变动-9.3%，年初至今同比变动-32.0%.折扣系数本周呈上升趋势。截至2022/08/19，1）报度三元正权片（Li>6%）新和系数平均187，本周同比变动+3pet，月同比史动+38pet，年初至今同比变动+75.5pet;2)三元板片粉料(Li>6.5%）浙扣系数平均195，本周同比变动+3pct，月同比变动+38pct，年动至今所比变动+81pet；3）三元范合粉料（Li>4%）折和系数平均186，本周同比变5）三元正板料（Li>3%）折扣系数平均179，本周同比变动+3pct，月同比变动+38pct4 / 13请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 点击进入当htp:/ww.hib东吴证券行业联踪周报“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台年初至今同比变动+76pet；6）结酸锂正极片（Li>6%）折扣系数平均134，本周同比变动+1pct，月同比变动+21pct，年初至今同比变动+25.0pct；7)钻酸锂极片粉料（Li>6.5%）药剂成本仍在高位，载至2022/08/10，1）流或（32%）价格为1069.6元/吨，月同比变动-9.5%，年初至今同比变动+8.5%，2）疏酸（98%）价格为449元/吨，月同比变动-50.4%，年初至今同比交动-15.6%废电池采购折扣系数与碳酸锂价格（截至2022/08/19）(%)2.506)S)159 10)2119≤R,E%/ (L29%)≤R,))4 (Lo.5%)42,1. (124%)≤.R,电8 (L35%)三/电吨科 (Li≥3%)组8片 (L6.5%)数据来源：Wind,Mysteel,百川蛋孚，东吴证券研究所锂价格走势（截至2022/08/19）图4：电池级碳酸锂价格走势（截至2022/08/19）35050原新量：47.9万元300502004015030Ico2059102e612220211220X222c1122零考价格：金属≥99%成股99.5%电：同产数据来源：Wind，东吴证券研究所数据来源：Wind,东吴证券研究所5 / 13请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所 点击进入光htp:/ww.hib东吴证券行业跟踪周报“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台图5：钻价格走势（截至2022/08/19）图6：前驱体：疏酸结价格走势（截至2022/