慕思股份发布2022年半年度报告，实现营收27.52亿元，同比下降2.03%；实现归母净利润3.07亿元，同比下降5.95%。公司全类产品盈利能力改善，带动整体毛利率提升，床垫/床架/床品/其他业务毛利率分别同比提升0.24 pct / 1.59 pct / 2.44 pct / 8.3 pct。期间费用率略微增长，22Q2净利率环比改善。公司以床类产品为基础拓展品类，看好公司后续业绩修复。公司深耕健康睡眠领域十余年，持续投入打造品牌形象，已成功打造五大IP活动，并打造360°金管家服务提升用户体验。公司已建成全渠道销售体系，通过近2,000家经销商开拓线下专卖店约5,100个，报告期内新增400余个，且在全球多个地区设有200余家直营门店，同产业链知名品牌建立合作，并通过天猫等知名电商平台开展线上业务。预计公司2022 / 23 / 24年能够实现基本每股收益2.00 / 2.44 / 2.92元/股，对应PE为19X / 16X / 13X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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