新品类拓展顺利，二季度盈利能力环比改善

公牛集团发布了2022年半年度报告，实现营业收入68.38亿元，同比增长17.50%；实现归母净利润15.08亿元，同比增长6.08%。分产品看，电连接/智能电工照明/数码配件业务分别实现营收33.56 /32.63 /2.02亿元，同比分别增长12%/24%/16%。分渠道看，五金渠道优势稳固，装饰渠道进一步下沉，数码渠道形态持续丰富。盈利能力环比提升，下半年原材料价格回落有望带来盈利改善空间。公司以“新能源+智能生态战略”为目标，民用电工龙头行稳致远。预测2022-2024年归母净利润分别为32.22/36.67/ 41.91亿元，给予公司DCF目标估值168.91元，维持“增持”评级。