财通基金金梓才：交流纪要20220818

一、市场回顾及展望:＞疫情解封后经济有所反弹，但是复苏力度偏弱，叠加流动性宽松，最近两个月小票风格非常突出，其中新能源板块在年初低迷，五月份政策补贴带动销量，叠加能源危机和欧洲光和储能的项目拉动，新能源板块开始表现突出，电子行业表现一般是由于景气度的下行。我们所配置的养殖板块表现突出，全国猪价25以上，相比于3月份的12块，有翻倍的涨幅，所以股价有所上涨。今年业绩好的基金传统行业煤炭、养殖类，或者成长方向的新能源。＞国内市场：流动性宽松会持续，基本面持续向上的行业很少，所以市场每天很活跃，但是没有集中在大市值，反而机构关注度低的股票在涨，这种情况本质还是由于经济基本面并没有完全明显复苏，明显复苏后会使该现状有所改变。海外市场需求处于高位持续下降状态，所以市场最近提出的出口理论，我们并不认可。＞成长股：热门方向明年会有所分化，车比较谨慎，但是风光储比较看好，尤其是海风领域业绩兑现会很好。光伏内部股价分化非常剧烈，需要通过深度研究寻找基本面持续向好的标的。＞非成长方向：结合3、4季度经济恢复情况来判断，但是大体上如果政策导向不变，明年经济大概率还是偏弱、低位运行。如果需求端不好，只能寻找供给产能出清的板块，目前看比较困难。短期来看，养殖投资机会没有结束，股价端未充分反映。二、最近仓位调整：＞猪周期：降低了养殖板块大市值公司的仓位，因为其成长性下降。但是仍然继续重仓，因为未来半年供给环比下降，且10月份后进入全年需求最旺盛的阶段，所以猪价有可能会突破25。＞新能源：一两个月前布局了风光领域，光伏在6、7月底发生了逻辑的变化，下半年市场进入旺季，海外市场有正向需求的变化，美国政策利好，欧洲需求强劲，国内也有一个好的边际变化。短期不会大幅加仓，一般调仓会在四季度进行。＞出行链板块：基本面属于旺季预期的落空，所以减持了航空公司，但是保留了酒店。＞目前两个月我们基金净值的走势是优于养殖ETF。三、问答＞地产板块怎么看：地产链基本面没有政策强刺激很难复苏，目前地产行业处于大周期下的去信用去杠杆阶段，仅靠销量恢复和投资开工竣工很难刺激复苏。我们持谨慎态度。＞基金净值波动太大怎么办：权益基金首先把收益放在首位。如果行业分散,也不见得回撤小，收益平稳，比如今年，越分散，回撤越大。投资需要简单一些，市场有机会时就勇敢上仓位。 四、目前配置：猪50%，光伏15%，出行链20%。