【长江汽车】8月金股比亚迪：产量爬坡超预期，海外出口开始发力[闪

【长江汽车】8月金股比亚迪：产量爬坡超预期，海外出口开始发力[闪电]新工厂投产，产能爬坡进度超预期，海外出口开始发力。1）公司7月乘用车销量16.2万辆，同比增长224.1%，环比增加2.8万辆，此前最大增幅为近2万辆。近期公司常州工厂投产、合肥工厂下线，交付速度提升。7月纯电和混动均为8.1万辆，同比增速超过200%，环比来看插混增速快于纯电。需求方面，近期新车上市密集，汉2022款、海豹、腾势D9、唐EV等订单饱满。往后来看，新车海豹即将开始交付，产能继续爬坡，下半年公司销量将继续快速提升。2）7月海外出口销量超过4000辆，相比前6月累计不到6000辆有明显增加。公司在欧洲、大洋洲、拉丁美洲和亚洲多个国家发布车型，进军海外市场，未来有望贡献重要增量。[闪电]公司密集新车发布和产能爬坡保障后续销量，同时规模效应带来业绩超预期。1）公司新车在手订单饱满，交付能力持续提升。公司新车获得市场高度认可的核心原因是技术领先，同时具备打造最符合消费者需求的产品能力。纯电方面3.0平台继承2.0优势，关键部件集成化程度更高、体积更小、性能更忧。比亚迪DM-i混动系统中动力系统及控制系统全自主研发，核心零部件实现了自给自足，有效的控制了成本，使其具备和同类燃油车平价，且油耗更低、静谧平顺。2）2022Q2预计实现归母净利润19.9亿-27.9亿元，同比增长112.7%-198.2%，主要原因包括：单月销量持续创历史新高，规模效应带来业绩大幅提升；二季度开始交付部分涨价车型订单；其他业务利润环比改善。投资建议：技术驱动新产品周期，新能源龙头再腾飞。1）新能源新平台技术领先：纯电3.0平台继承2.0优势，BYD OS智能化更进一步；DM-i超级混动具有超低油耗、静谧平顺、卓越动力三大特点。2）动力电池：技术和成本优势领先，外供空间大，取得多个乘用车客户配套资格。其他竞争力强的零部件也有望逐步外供。预计2022-2024年EPS分别为3.66、6.20、9.70 元，对应PE为87.9X、51.9X、33.2X，维持“买入”评级。