中长期仍受惠行业整合

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中海宏洋2022年上半年收入同比上升15.8%至298亿元，其中物业发展分部收入同比上升15.9%至297亿元，仍然是公司最大的营收来源；物业投资租金收入同比下降5.1%至1.1亿元，主要因为疫情反覆及政府减免租金政策影响。毛利同比下跌9.7%至 54.8亿元，毛利率同比下降5.2个百分点至18.4%，毛利率下跌主要因为期内结转结构改变，加上撇减物业存货带来的计提影响所导致，撇除存货减价计提，经调整的毛利率为19.2%。我们估算公司上半年的核心经常性净利润约24.5亿元，同比下降6.7%。公司宣布派发中期股息，每股港币0.06元，总额相当于1.84亿元（或2.14亿港元），上半年核心分派比率约7.5%，同比下降1.2个百分点。