产品结构持续优化，驱动业绩高速增长

皇马科技发布2022年中报，实现营业收入12.3亿元，同比增长7.22%；归母净利2.97亿元，同比增长43.53%；扣非净利2.05亿元，同比增长56.36%。公司产品结构持续优化，小品种销量占比从17年上市时的40%左右提升到了70%以上，特别是今年小品种增量主要来自新产品聚醚胺和MS树脂，这两个产品的盈利能力较强，使得净利率从去年上半年的18.01%提升到24.1%。公司今年实现高速增长的主要动力来自高盈利新品种放量，其中聚醚胺和MS树脂还有较大的产量释放空间，将继续推动未来一段时间公司业绩增长。上调公司2022-2024年EPS预测为0.92、1.01和1.26元，维持目标价为21.16元，维持买入评级。