德业股份2022年半年度业绩超出预告上限，逆变器继续放量高增。逆变器收入同比增长198%，净利润贡献占比达80%，净利率已接近30%。传统业务除湿机实现收入2.8亿，同比增长49.34%，线上销售表现优秀，下半年为除湿机传统旺季，全年增长值得期待。逆变器产品定位准确，迭代迅速，新产能落地，共推市场份额提升。公司具备传统制业基因，控费降本能力突出。我们上调此前盈利预测，预计公司22-24年归母净利润11.76/18.47/26.89亿元，对应PE 76x/48x/33x。维持“买入”评级。
