8月MLF操作点评：流动性充裕与经济修复不稳固背景下的降息

央行于8月15日开展4000亿元1年期MLF操作和20亿元7天期逆回购操作，中标利率分别报2.75%、2.10%，上次分别为2.85%、2.10%，其中MLF缩量2000亿。此次降息更多是出于“稳增长”的需要，降息将降低实体经济融资成本，推动货币政策更好地作用于经济增长，提高本轮修复的斜率。预计本月LPR大概率下降，其中5年期LPR将迎来年内第三次调整，其下降幅度甚至可能超过MLF。此次降息之后，年内再度降息的概率偏低。降息有望带动房贷利率进一步下行至历史低位，叠加近期各地持续推进的“因城施策”，房地产市场需求及其衍生的融资有望企稳。