宏观专题研究：常识与反常识（三）：汽车消费数据之谜

7月汽车消费表现出两个令人匪夷所思的现象。第一，7月社零同比下行，竟然绝大部分是汽车零售偏弱所致。第二，不同口径的7月汽车销量显著背离，汽车零售额（社融口径）明显弱于汽车销量（汽车业协会口径）。7月中国汽车消费到底是强还是弱？汽车零售额（社零口径）与汽车销量（汽车业协会）差异，关键在于商用车销量变化。最终我们看到汽车零售额（社零口径）同比下行，然而汽车业协会的汽车销量同比稳定。当前资本市场更多关注乘用车销量，社零口径的汽车分项包含较多商用车信息，故而短期内我们无需太过关注该指标分项的指示意义。