海正生材(688203.SH)是一家专注于聚乳酸(PLA)研发、生产和销售的公司,是国内聚乳酸细分领域的龙头。公司率先打破国外技术封锁,实现了丙交酯的量产,具有技术先发优势。海正生材的聚乳酸产品主要应用于快递、外卖、地膜和塑料等领域,随着国家“限塑令”的加速推进,市场替代空间广阔。公司目前拥有实际产能4万吨,另外2万吨产能在试车状态,募投年产15万吨聚乳酸项目,预计2024年之前PLA仍处于供不应求的状态。预计公司2022-2024年营业收入分别为7.72、9.46和15.11亿元,同比增长32.05%、22.40%和59.84%;实现归母净利润0.48、0.76、1.35亿元,同比增长37.47%、56.81%、78.19%,对应EPS为0.24、0.38、0.67元,PE为87、56、31倍,首次覆盖给予“增持-B”评级。