福建科达锂业量价齐升，锂电材料及装备业务步入收获期。22H1公司实现营业收入56.51亿元，同比+23.98%，实现归母净利润21.21亿元，同比+417.97%；其中二季度实现营业收入31.09亿元，环比+22.26%，实现归母净利润12.19亿元，环比+35.32%。蓝科锂业量价齐升利润释放，负极业务步入收获期，机械陶瓷业务稳定增长。22H1公司业绩实现大幅增长，原因主要是：1）蓝科锂业22H1实现锂盐产销1.52/1.50万吨，同比增加102%，Q2产销约0.82/0.83万吨，产销稳步提升；锂盐市价由年初27万元/吨上涨至目前48万元/吨，利润弹性释放；2）石墨化、人造石墨产能逐步释放，开始贡献业绩增量；3）建材机械业务国内外订单饱满，盈利能力提升，海外陶瓷业务随土耳其、印尼等地新产线投产产量有所提升。此外公司于Q2计提了约9100万元的诉讼费用，对净利润有所影响。Q2碳酸锂单吨净利约27万元，下半年量增价或更高，业绩有望进一步释放。22Q2蓝科碳酸锂产销约0.82/0.83万吨， Q2扣除盐田维修费用后实现净利润22亿元，碳酸锂单吨净利约27万元，公司确认投资收益约10亿元。下半年为新能源车销售旺季，产业链各环节排产环比或逐月向上，需求保持强劲，而供给短时间几无增量，供需偏紧有望支撑锂价保持高位甚至进一步上行，蓝科或通过技改提高产能，下半年有望继续实现量价齐升，盈利弹性释放。锂电材料及装备业务步入收获期，下半年福建二期5万吨负极一体化项目筹建。福建科达一期项目中的负极材料石墨化装置二线、三线已于3月底投产，实现石墨化加工5,000吨，人造石墨生产线一线投产，并且逐步释放产能，负极业务步入业绩收获期，待一期项目均投产后，公司将具备4万吨/年石墨化、2万吨/年人造石墨产能。下半年将启动二期5万吨负极材料一体化项目的筹建工作，并开始规划三期项目。锂电装备方面，依托机械制造优势公司推进正极烧结窑炉、负极造粒预碳化一体窑，石墨化等核心系统配适性应用，盈利释放可期。传统机械、陶瓷业务稳步发展，海外产品扩宽至洁具系列，非洲产能持续提升。公司“一稳一紧”发展机械设备，陶瓷业务。海外非洲已建成瓷砖生产线14条，在建5条，并不断尝试向亚洲、南美扩展。2023年公司将拥有19条建筑陶瓷生产线，年产能将突破1.5亿㎡；洁具生产线2条，建成后年产能达260万件。投资建议：机械设备业务高质量发展、非洲业务高速增长，负极布局日益完善开始释放业绩，蓝科锂业有望量价齐升，维持22/23/24年归母净利分别为50.28/59.53/62.23亿元，对应PE分别为7.18/6.07/5.81倍，维持“买入”评级。风险提示：政策风险；新能源车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；行业竞争激烈，产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期。
