消费品零售&化妆品行业：7月CPI同比涨幅进一步扩张至2.7%，维持推荐经营稳定的优质零售标的

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年8月14日 [table_main] 行业点评报告模板 7月CPI同比涨幅进一步扩张至2.7%，维持推荐经营稳定的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（8.8-8.12）： ⚫ 本周行业热点：①8日，“2022全国家电消费季”在杭州启动；②8日，工信部等四部门印发《推进家居产业高质量发展行动方案》；③9日，工信部公布上半年服装行业规模以上利润数据；④10日，统计局公布7月份居民消费价格(CPI)、工业生产者出厂价格(PPI)数据；⑤12日，科技部等六部门发文统筹推进人工智能场景创新。 ⚫ 行情表现：上周（2022.8.8-2022.8.12）商贸零售指数上涨（3.32%），表现优于上证指数（1.55%）、深证成指（1.22%）、沪深300指数（0.82%）。年初至今行业指数累计下跌11.02%，跑赢沪深300（-15.17%），深证成指（-16.41%）,跑输上证指数（-9.97%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第8，较前一周上升10名。 ⚫ 个护板块： 百亚股份受宏观环境和市场拓展计划影响，叠加部分核心原材料价格较去年同期大幅上涨因素，短期盈利能力有所下降。 ⚫ 电商及代运营板块：阿里巴巴双重主要上市申请获香港联交所确认，主要转换将令公司拓宽公司的投资者基础及带来新增的流动性，可触达更多位于中国及亚洲其他地区的投资者，增强企业发展韧性。 ⚫ 超市及便利店板块：永辉超市拟斥资回购A股股份用于后续激励，在上半年业绩预亏损、毛利率水平尚未恢复到疫情前水平的背景下，此举有望提振市场信心；叮咚买菜供应链能力和运营效率大幅提升，Q2首次实现阶段性盈利；红旗连锁上半年把握主要经营地区川渝受疫情扰动较小的优势，积极参与政府发放消费券活动，优化门店数量实现升级改造，实现营收和净利润双增长。 ⚫ 日用化妆品板块：赞宇科技因原材料价格剧烈波动、上海疫情造成物流受阻、印尼出口政策等因素影响，上半年整体盈利受到挤压；水羊股份上半年营业收入实现正增长，受疫情因素和自主品牌集中升级焕新等因素影响，利润水平有所下降；丸美股份发布首发原股东限售股份解禁预告。 ⚫ 购百板块：合肥百货主营业务与宏观经济和政策环境密切相关，线下消费场景受限，利润水平短期承压。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2022.8.12 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期美股、港股零售及化妆品公司财报，维持推荐经营稳定的优质标的_220808 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220731 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注 Q2 经营数据与近期激励计划带来的业绩指引，维持推荐优质零售标的_220724 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_板块内近半数公司披露半年度业绩预告，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220717 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费恢复的背景下CPI同比增长2.5%，维持推荐经营稳健的优质零售标的_220710 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_积极调整完善布局为下半年稳定经营做铺垫，维持推荐优质零售标的_20220703 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期促销费、稳经济政策，维持推荐经营确定性强的优质零售标的_20220626 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_京东“618”同比增速放缓降至10%，平台与品牌互助发展共寻销售增量_20220619 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_5月CPI同比增速稳定在2.1%，维持推荐经营确定性强的优质零售标的_20220612 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2021-01-122021-02-122021-03-122021-04-122021-05-122021-06-122021-07-122021-08-122021-09-122021-10-122021-11-122021-12-122022-01-122022-02-122022-03-122022-04-122022-05-122022-06-122022-07-122022-08-12上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................. 9 （一）核心推荐 ..................................................................................... 9 （二）核心关注 .................................................................................... 11 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 13 三. 风险提示 ................................................................................ 16 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 重点事件 我们的理解 8月8日，“2022全国家电消费季”在杭州启动 8月8日，“2022全国家电消费季”启动仪式在浙江省杭州市举行，本次全国家电消费季以“拥抱绿色智能，乐享美好生活”为主题，将于8月至10月在全国范围组织开展。在严格落实疫情防控有关规定的前提下，加强线上线下渠道融合，强化产业链上下游资源整合，组织开展家电以旧换新和家电下乡等活动，多措并举促进家电消费。在新一轮家电下乡政策出台后，主流电商开始发力。京东将在8-10月举办多场促销费活动，包括8月的“815周年庆”、9月的“家电超级新品季”、10月的“十一焕新周”等。 下半年，家电行业面临的原材料涨价，海运不畅等外部负面因素逐步减弱，稳增长背景下地产景气度边际改善，促消费政策逐步落地、疫情压制的需求释放等因素推动家电需求改善。 8月8日，工信部等四部门印发《推进家居产业高质量发展行动方案》 工信部等四部门印发《推进家居产业高质量发展行动方案》提出，到2025年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品供给明显增加。在家用电器、照明电器等行业培育制造业创新中心、数字化转型促进中心等创新平台，重点行业两化融合水平达到65%，培育一批5G全连接工厂、智能制造示范工厂和优秀应用场景。智能家居等新业态加快发展，在家居产业培育50个左右知名品牌、10个家居生态品牌，推广一批优秀产品，建立500家智能家居体验中心，培育15个高水平特色产业集群，以高质量供给促进家居品牌品质消费。 疫情来看，全国疫情形势处于可控状态，较二季度实现明显改善，前期被压制的消费需求得到释放，预计下半年消费将持续复苏，未来家居需求回补将带动行业基本面改善。 8月9日，工信部公布上半年服装行业规模以上利润数据 工信部网站发布的数据显示，2022年1-6月，服装行业规模以上企业13067家，累计营业收入6885亿元，同比增长4.5%；利润总额307亿元，同比增长4.0%；利润率4.5%，同比增长0.31个百分点；行业亏损面27.0%，同比下降0.9个百分点。服装产量113亿件，同比下降1.5%。行业平均用工人数236万人，比上年同期下降4.3%。 8月10日， 统计局公布 7月份居民消费价格(CPI)、工业生产者出厂价格(PPI)数据 8月10日，国家统计局消息，2022年7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%，环比上涨0.5%。1--7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.8%。7月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨4.2%，环比下降1.3%；工业生产者购进价格同比上涨6.5%，环比下降0.9%。1至7月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨7.2%，工业生产者购进价格上涨9.8%。7月份，受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.8.8-2022.8.12）CS商贸零售指数上涨（3.32%），表现优于上证指数（1.55%）、深证成指（1.22%）、沪深300指数（0.82%）。年初至今行业指数累计下跌11.02%，跑赢沪深300（-15.17%），深证成指（-16.41%）,跑输上证指数（-9.97%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第8，较前一周上升10名。 表 2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值 （%） 年初至今涨跌幅 （%） 上证指数 1.55 -0.81 2.35 -9.97 深证成指 1.22 0.02 1.21 -16.41 沪深300 0.82 -0.32 1.14 -15.17 商贸零售 3.32 -2.65 5.97 -11.02 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -2.00-1.000.001.002.003.004.005.006.007.008.009.00石油石化煤炭综合金融综合非银行金融电子传媒商贸零售计算机基础化工轻工制造建材通信有色金属纺织服装机械房地产交通运输