www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年2月20日 [table_main] 行业点评报告模板 1月CPI同比涨幅进一步回落，维持推荐经营确定性强的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2.13-2.18）： ⚫ 本周行业热点：①2月16日,国家统计局发布1月份CPI与PPI数据；②2月18日，国家发改委等十二部门联合发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》；③2月18日，上海市商务委发布2021年上海引进国内外品牌首店数据 ⚫ 行情表现：上周（2022. 2.13-2022. 2.18）CS商贸零售指数上涨（0.14%），跑输上证指数（0.80%）、沪深300指数（1.08%），深证成指（1.78%）。年初至今行业指数累计下跌-3.16%，跑赢沪深300（-5.85%），深证成指（-9.41%），上证指数（-4.09%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第18，较前一周下降3名。 ⚫ 超市板块：沃尔玛发布财报，Q4总营收为1529亿美元，同比增长0.5%；营业利润为59亿美元，同比增长5.9%，2022财年全年总营收为5727.54亿美元，同比增长2.4%；净利润为136.76亿美元，同比增长1.2%，财报显示，沃尔玛中国Q4净销售额增长26.7%，可比销售额增长19.8%；其中，山姆会员商店和电商业务表现出色，沃尔玛中国Q4电商净销售额增长93%，两年叠加增长率为158%；叮咚买菜发布截至2021年末的第四季度业绩报告，报告期内保持了较快增长，公司Q4实现营收54.8亿元，同比去年同期增长72.0％,2021年全年营收为201.2亿元，同比增长77.5％，自有品牌方面，2021年Q4商品销售占整体GMV的 10.2％，自研加工工厂的商品销售占整体GMV 6.5％，随着消费者对预制菜接受度的提升，叮咚买菜预制菜的销售也将占到整个GMV的 14.9％。 ⚫ 黄金珠宝板块：迪阿股份与周大生公布2022年1月新增自营门店情况。 ⚫ 百货及综合业态板块：丽尚国潮公布2021年度业绩快报，2021年全国疫情逐步得到有效控制，公司专业市场租赁业务在不断提高续租率和出租率的情况下，营业收入显著增加，导致利润增加，此外，已售物业测绘结算补差收入增加，导致利润增加。 ⚫ 化妆品板块：珀莱雅董事兼总经理两次减持股份。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）、壹网壹创（300792.SZ）、丽人丽妆（605136.SH）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2022.2.18 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注春节期间销售表现与业绩预告披露情况，维持推荐经营稳定的优质标的_20220213 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_疫情防控下把握春节传统消费旺季契机，维持推荐节假日相关优质零售标的_20220126 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_部分重点公司发布21年业绩预告，维持推荐经营确定性强的优质零售标的_20220117 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_元旦消费平稳开局，春节时点值得关注，维持推荐优质零售标的_20220111 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注电商运营与直播带货行业健康发展，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20211228 【银河消费品零售】行业周报_中央经济工作会议“稳字当头”，维持推荐经营确定性强的优质零售标的_20211215 【银河消费品零售】行业周报_关注公司股权激励与资金募集项目中的潜在经营预期，维持推荐优质零售标的_20211206 【银河消费品零售&化妆品李昂团队】行业周报_“年末各公司不断调整优化自身经营布局，维持推荐优质零售标的-20211130 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 4 二. 核心组合 ................................................................................. 7 （一）核心推荐 ..................................................................................... 7 （二）核心关注 ..................................................................................... 9 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 11 三. 风险提示 ................................................................................ 14 QXqMmQrMnQrQpNtQ6MaO6MoMmMmOmOeRrRnPiNmOnM9PrQqQNZnQmOxNtRtM 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件 我们的理解 2月18日，国家 发改委等 十二 部门联合 发布《关于印发促进 工业经济 平稳 增长的若 干政策的通知》 国家发改委等十二部门联合发布《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，提出财政税费、金融信贷、保供稳价、投资和外贸外资及用地、用能和环境五大方面政策，促进工业经济平稳增长。财政税费政策方面，加大中小微企业设备器具税前扣除力度，中小微企业2022年度内新购置的单位价值500万元以上的设备器具。延长阶段性税费缓缴政策，将2021年四季度实施的制造业中小微企业延缓缴纳部分税费政策，延续实施6个月；继续实施新能源汽车购置补贴、充电设施奖补、车船税减免优惠政策。扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围，加大小型微利企业所得税减免力度。2022年延续实施阶段性降低失业保险、工伤保险费率政策。 2月16日,国家统 计 局发 布1月份CPI与PPI数据 2022年1月份，全国居民消费价格同比上涨0.9%。其中，城市上涨1.1%，农村上涨0.4%；食品价格下降3.8%，非食品价格上涨2.0%；消费品价格上涨0.4%，服务价格上涨1.7%。1月份，全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.3%；食品价格上涨1.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.3%。 1月份，食品烟酒类价格同比下降1.8%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.52个百分点。其他七大类价格同比六涨一降。其中，交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别上涨5.2%、2.9%和1.4%，医疗保健、衣着、生活用品及服务价格分别上涨0.6%、0.4%和0.4%；其他用品及服务价格下降0.1%。1月份，食品烟酒类价格环比上涨1.1%，影响CPI上涨约0.30个百分点。其他七大类价格环比四涨一平两降。其中，交通通信、其他用品及服务价格分别上涨1.1%和0.9%，教育文化娱乐、医疗保健价格分别上涨0.2%和0.1%；居住价格持平；衣着、生活用品及服务价格分别下降0.5%和0.1%。 2月18日，上海 市商务委 发布2021年上海引 进国内外 品牌首店数据 上海市商务委数据显示，2021年上海共引进各类国内外品牌首店1078家，同比增长18.6%，继续领跑全国；有超过3000个国际国内品牌在沪举办新品首发、首秀、首展活动。 数据显示，1078家首店中，有全球首店10家、亚洲首店4家、中国首店156家、上海首店908家。从首店品牌来源地看，1078家首店中，中国内地894家，占比83%；中国港台11家，占比1%；国际品牌173家，占比16%。从业态分布看，餐饮业态首店数量居首，共649家，占比60.2%；零售业态首店共307家，占比超过28.5%；休闲娱乐、生活服务、儿童体验业态首店122家，合计占比约11.3%。 资料来源：商务部，统计局，中国银河证券研究院整理 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 （二）最新观点 上周（2022. 2.13-2022. 2.18）CS商贸零售指数上涨（0.14%），跑输上证指数（0.80%）、沪深300指数（1.08%），深证成指（1.78%）。年初至今行业指数累计下跌-3.16%，跑赢沪深300（-5.85%），深证成指（-9.41%），上证指数（-4.09%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第18，较前一周下降3名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值 （%） 年初至今涨跌幅 （%） 上证指数 0.80 3.02 -2.22 -4.09 深证成指 1.78 -0.78 2.56 -9.41 沪深300 1.08 0.82 0.26 -5.85 CS商贸零售 0.14 3.92 -3.79 -3.16 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理； 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元） 最新收盘日：2022-2-11 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 9214.27 100.00% 0.14 3.92 -3.79 -3.16 CS一般零售 3368.33 36.56% -0.75 3.41 -4.17 -1.52 CS贸易II 1276.10 13.85% 0.58 3.33 -2.75 -5.22 CS专营连锁 2384.82 25.88% 2.2