www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年5月15日 [table_main] 行业点评报告模板 4月CPI温和上涨至2.1%，维持推荐经营确定性强的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（5.9-5.13）： ⚫ 本周行业热点：①5月10日，央行发布一季度货币执行报告-坚持稳字当头；②5月10日，三部门联合举行留抵退税新闻发布会；③5月12日，国家统计局发布4月份CPI与PPI数据；④5月13日，艾瑞研究院《中国互联网CPS营销生态白皮书》。 ⚫ 行情表现：上周（2022.5.09-2022.5.13） CS商贸零售指数上涨（3.68%），跑赢上证指数（2.76%），深证成指（3.24%）和沪深300指数（2.04%）。年初至今行业指数累计下跌-8.80%，上证指数（-15.26%）、沪深300（-19.27%）、深证成指（-24.89%）均跌幅较大。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第14，较前一周下降3名。 ⚫ 百货及综合业态板块：京东升级“京东新百货”业务，公司完成对服饰、居家、美妆、运动、奢品钟表等业务的商品与服务能力深度整合，现有时尚居家业务全面升级为“京东新百货”；不仅在APP上线“京东新百货”频道，主要服务年轻态消费群体，严控商品品质，同时计划将在全国范围内布局线下实体店，凭借自身数智化供应链优势和全渠道能力，打造集线上线下消费、体验于一体的新生活方式精选集合创新业态；该业务紧跟当下消费趋势，线上线下融合有利于流量聚合，或将成为未来京东时尚家居事业群的新增量。东百集团发布关于部分仓储物流子公司100%股权的公告；丽尚国潮发布关于公司及子公司对外担保的进展公告；文峰股份发布关于控股股东部分股份质押的公告。 ⚫ 化妆品板块：巨子生物正式向港交所递交招股说明书，公司是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业的先行者和领先者；旗下品牌包括了可复美、可丽金（核心两大品牌营收占比超90%）等品牌，涵盖了功效性护肤品、医用敷料和功能性食品；公司的整体毛利水平较高（超过85%），同时保持相对稳定增长；公司在功能性护肤产品赛道中排名第三(市占率11.9%)，所处细分赛道未来增长前景值得期待。水羊股份发布关于增加2022年度开展外汇套期保值业务额度的公告。 ⚫ 黄金珠宝板块：豫园股份发布关于股东回购实施结果公告。 ⚫ 超市板块：步步高发布关于控股股东部分股份质押的公告。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2022.5.15 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 < [table_report] 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨疫情波动带来细分赛道差异化表现，维持推荐经营确定性强的优质标的_220508 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨关注近期疫情反复的潜在影响与五一小长假的预期表现，维持推荐优质标的_220419 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨疫情反复冲击致使清明消费表现不及预期，维持推荐经营确定性强的优质标的_20220412 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“315”关注消费的安全、合法大环境，维持推荐经营确定性强的优质标的_20220320 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注妇 女节“她经济”消费，维持推荐经营确定性强 的优质标的_20220313 【银河消费品零售&化妆品甄唯萱】行业周报丨政府工作报告坚持推动消费恢复，维持推荐经营确定性强的优质零售标的_20220306 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%上证指数商贸零售(中信) 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ......................................................................................................................................................................3 （一）一周行业要闻 ............................................................................................................................................................................................... 3 （二）最新观点 ........................................................................................................................................................................................................ 4 （三）子行业与龙头公司 ...................................................................................................................................................................................... 5 二. 核心组合...............................................................................................................................................................................8 （一）核心推荐 ........................................................................................................................................................................................................ 8 （二）核心关注 ..................................................................................................................................................................................................... 10 （三） 国内外行业及公司估值情况 .............................................................................................................................................................. 12 三. 风险提示............................................................................................................................................................................ 15 四. 附录 .................................................................................................................................................................................... 16 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 重点事件 我们的理解 5月10日，央行发布一季度货币执行报告-坚持“稳”字当头 央行发布一季度货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。结构性货币政策工具积极做好“加法”，引导金融机构合理投放贷款，促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的企业、行业倾斜。密切关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，保持物价总体稳定。密切关注主要发达经济体货币政策调整，以我为主兼顾内外平衡。着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。 5月10日，三部门联合举行留抵退税新闻发布会 财政部、税务总局、人民银行联合举行留抵退税新闻发布会透露，4月1日-30日，全国已有8015亿元增值税留抵退税款退到145.2万户纳税人账户上。小微企业是受益主体，共139.5万户，占比96.1%，共计退税4189亿元，占比52.3%。制造业、科研和技术服务业等六个行业受益金额明显，共52.2万户纳税人获得退税3927亿元。此外，财政部已安排支持基层落实减税降费和重点民生等转移支付1.2万亿元。 5月12日，国家统计局发布4月份CPI与PPI数据 中国4月PPI、CPI“剪刀差”进一步收窄。据国家统计数据，受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响，4月中国CPI同比上涨2.1%，为连续2个月涨幅扩大并创年内新高。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月回落0.2个百分点，创10个月以来新低。4月PPI环比和同比涨幅均有所回落；其中，PPI同比上涨8%，比上月回落0.3个百分点，环比上涨0.6%，比上月回落0.5个百分点。 5月13日，艾瑞研究院《中国互联网CPS营销生态白皮书》 5月13日，艾瑞研究院《中国互联网CPS营销生态白皮书》，报告观点如下： 受疫情影响，中国供给端环境结构改变，用户消费习惯发生变化，流量成本日益走高，同时随着国民经济的逐渐回暖，线上营销环境向好，中国互联网CPS营销生态不断丰富、发展和完善。随着营销环境的