债市每周情绪速览：农商行、基金中长期债券买入现分歧

月初资金面整体宽松，地缘政治因素导致债市情绪震荡，国债期货结算价格整体收涨，期货持仓多空比下跌；上周整体资金面维持宽松，资金主要融出方融出量和资金主要融入方融入量均大幅回升；上周利率债主要买方短债净买入整体持续小幅增加，中长债买入小幅减少，主要交易券种为短期利率债，农商行整体净卖出，主要卖出3-10年国债和政金债，买入0-3年国债；基金整体净买入，大幅买入0-10年利率债；；上周各机构债券借入量整体小幅上涨，国有大行和券商债券借入量小幅下行，中小行债券借入量回升，活跃券占比整体与上月末持平。 各机构现券净买卖情况： 8月1日至8月5日，大行/政策行整体净卖出，合计卖出156.7亿元，主要卖出0-3年国债和政金债；股份行整体净卖出，合计卖出630.0亿元，主要卖出0-10年国债和政金债；城商行整体净卖出，合计卖出1372.6亿元，主要卖出0-5年和7-10年国债和政金债；农商行整体净卖出，合计卖出885.0亿元，主要卖出3-10年国债和政金债，买入0-3年国债；基金整体净买入，合计买入1395.8亿元，大幅买入0-10年利率债；保险整体净买入，合计买入47.1亿元，主要买入3-5年和7-10年利率债；券商整体净卖出，合计卖出59.9亿元，主要卖出0-5年国债和政金债，买入5-10年利率债；外资银行整体净买入，合计买入327.6亿元，主要买入0-10年利率债；货币基金整体净买入，合计买入241.1亿元，主要买入短期利率债；理财整体净买入，合计买入777.7亿元，主要买入0-3年政金债和7-10年利率债。交易券种主要集中在短期利率债。 图1：8月1日–8月5日各机构国债+政金债净买入 期货持仓多空比整体小幅下跌： 上周国债期货整体收涨，国债期货结算价格上涨0.15%收于101.22%，国债期货持仓多空比整体下跌0.51%至93.49%。8月1日，国债期货结算价格收涨，前二十名持仓多空比环比下跌0.46%；8月2日，国债期货结算价格持续收涨，前二十名持仓多空比较前一日上升0.04%； 8月3日，国债期货结算价格持续收涨，前二十名持仓多空比较前一日下降0.68%；8月4日，国债期货结算价格小幅下跌，前二十名持仓多空比较前一日回升0.48%；8月5日，国债期货结算价格持续下跌，前二十名持仓多空比持续较前一日上升0.11%。 图2：8月1日–8月5日期货持仓多空比 资金融入融出大幅回升： 上周资金面整体维持宽松，主要融出方净融出和主要融入方净融入均大幅回升，大行政策行上周合计净融入454.79亿元，股份行上周合计净融出8888.50亿元。8月1日，月初资金面较上上周末宽松，主要融出方资金融出量和主要融入方资金融入量均大幅增加；8月2日，资金面延续宽松，主要融出方资金融出量和主要融入方资金融入量均小幅下跌；8月3日，资金面略有收紧，主要融出方资金融出量和主要融入方资金融入量持续下行；8月4日，股份行净融出大幅回升，大行政策行净融出持续下行，主要融入方资金融入量持续减少；8月5日，大行政策行净融出大幅回升，股份行减少净融出，主要融入方资金融入量大幅回升。 图3：8月1日–8月5日主要融出方净融出 二级市场利率债主要买方短债购入增加： 上周利率债主要买方净买入整体减少，短期利率债购入量增加，中长债购入量小幅减少，上周合计购入短债681.94亿元，中债200.18亿元，长债240.19亿元。8月1日，二级市场利率债主要买方（农商行+境外机构+广义基金）短债购入量小幅增加，中长债购入量小幅减少，农商行净卖出，大幅卖出长期利率债，基金买入中期政金债和长期利率债；8月2日，利率债主要买方短债购入量持续增加，中长债购入量持续减少，农商行持续净卖出，主要卖出中长期利率债，基金买入短期国债、中期政金债和长期利率债；8月3日，利率债主要买方短债购入量持续增加，中长债购入量小幅回升，农商行持续净卖出，主要卖出短期政金债和中长期利率债，基金净买入各期利率债；8月4日，利率债主要买方短债购入量持续增加，中长债购入量减少，农商行持续净卖出，大幅卖出中长期政金债，基金持续净买入各期利率债； 8月5日，利率债主要买方短债购入量持续增加，中债购入量小幅回升，长债购入量持续减少，农商行减少净卖出，主要买入短期利率债，卖出中期地方政府债和长期利率债，基金持续净买入各期利率债。 图4：8月1日–8月5日主要买方利率债净买卖长短债对比 各机构债券借贷小幅增加： 上周各机构债券借入量整体小幅上涨，国有大行、券商债券借入量整体小幅下跌，国有大行上周合计借入债券765.17亿元，中小行上周合计借入债券1161.55亿元，券商上周合计借入债券1227.58亿元。 8月1日，国有大行、中小行和券商债券借入总量大幅上升，活跃券占比小幅上升；8月2日，国有大行、中小行和券商债券借入总量小幅减少，活跃券占比持续上升；8月3日，国有大行、中小行和券商债券借入总量小幅回升，活跃券占比下跌；8月4日，国有大行债券借入量小幅减少，中小行债券借入量增加，活跃券占比回升；8月5日，国有大行债券借入量回升，中小行、券商债券借入量整体回落，活跃券占比下跌。 图5：8月1日–8月5日债券借贷总量分机构情况