2022-8-12 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源与碳中和组 研究员： 朱子悦 从业资格号F03090679 投资咨询号Z0016871 中信期货研究|能源与碳中和组日报 摘要： 需求支撑煤价稳中偏强，原油持续震荡 原油：弱预期逐步转化为弱现实，油价趋于下行 成品油：需求疲软，汽柴价格存在下行预期 动力煤：需求支撑，煤价稳中偏强 欧洲天然气：干旱天气支撑需求上行，欧洲天然气震荡偏强 美国天然气：基本面趋紧，美国天然气跟涨TTF LPG：原油小幅反弹然基本面无起色，LPG上涨动能有限 欧洲电价：欧洲天然气突破200欧元/MWh，欧洲电价本周或在上升。 欧洲碳价：欧洲火电气电利润价差较高，碳价具有支撑 风险因素： 1） 疫情修复较慢，或再次恶化 2） 保供政策落地不足 3） 新能源发电不足 4） 地缘冲突再起 俄罗斯石油运输公司恢复经“友谊”管道的石油输送。 德国能源监管机构联邦网络局数据显示，德国8月11日天然气储存水平为73.72%，前一日为73.18%。 每日要点 中信期货研究|能源与碳中和组日报 2 / 12 一、品种逻辑分析及展望 品种 基本面因子 描述 影响 展望 原油 供应 1）短期俄罗斯供应减量低于市场预期，但长期供应短缺难以弥补；2）OPEC+维持缓慢增产，美国增产动能或有所改善 震荡下行 需求 1）利润下滑叠加检修开始，炼厂投料需求开始走弱；2）旺季接近尾声，交通用油需求趋于见顶；3）国内疫情反复，需求恢复速度偏慢。 库存 累库情况有所改善，但库存绝对值仍处于低位 金融属性 美国7月CPI低于预期，美联储加息预期走弱，但长期压力仍在 成品油 国内 1）主营开工率或有微降，独立炼厂开工率持稳，供应持稳；2）上周中下游库存上涨较多，本周采购需求减少；3)8月出口计划中，汽油下降，煤柴有所增加；4）国内成品油零售限价 “四连降”。 震荡偏弱 国外 1）亚洲炼厂开工率上调，预计供应增加；2）美国上周交通用油需求回升，成品油去库；3）经济下行叠加出行旺季即将结束，美国需求或将走弱。 动力煤 供应 长协供应优先，市场供应量有限 震荡 需求 坑口销售需求尚可，高日耗高位震荡，刚需采购询货增加，煤价稳中偏强 库存 环渤海港口库存高位震荡，沿海和内陆电厂小幅回落 欧洲天然气 供应 北溪一号维持3300万立方米/日运输量 高位震荡 需求 干旱天气以及莱茵河水位风险或小幅提振需求 库存 欧洲累库速度仍偏低，绝对水平存在地域性差异 美国天然气 供应 本土供应环比小幅上升 震荡 需求 极端天气影响范围缩小，消费及出口回落 库存 累库速度环比回升，略高于近五年平均水平 LPG 供应 商品量回升；华东到船2.3万吨，山东到船4.6万吨 震荡偏弱 需求 燃料气需求季节性低位，下游开工率小幅下降压制化工需求 库存 炼厂库容涨跌互现然同比高位，港口累库 成本 1）9月份沙特CP预期，丙烷638美元/吨，环比跌5美元/吨；丁烷628美元/吨，环比跌5美元/吨；2）原油承压 基差 现货走强，盘面走弱，基差走强 中信期货研究|能源与碳中和组日报 3 / 12 二、品种数据监测 图 1： 能源价格跟踪 一级指标 二级指标 最新值 变化值 二级指标 最新值 变化值 原油 INE原油 收盘价(元/桶) 691 16 国际原油 美元/桶 布伦特 98 1 成交量(手) 223545 40395 WTI 93 1 成交额(万元) 14958984 2712099 WTI-布伦特 -5 0 持仓量(手) 78298 3333 INE-布伦特 4 2 库存期货(桶) 1970000 0 INE-WTI 10 2 成品油 汽油 元/吨 中国 8919 3 柴油 元/吨 中国 8386 0 山东 8585 20 山东 7920 10 美元/桶 纽约 133 1 美元/桶 纽约 126 3 鹿特丹 117 -4 鹿特丹 131 0 新加坡 103 2 新加坡 124 -7 航煤 元/吨 华北 7640 0 美元/吨 鹿特丹 1056 9 中石油 8505 0 美元/桶 新加坡 116 -6 动力煤 现货 元/吨 山西大同5500 915 5 陕西榆林5800 930 5 内蒙古鄂尔多斯5500 790 3 秦皇岛港动力末煤(Q5500):山西产 1140 0 期价 元/吨 活跃合约收盘价 860 0 天然气 价格 美元/百万英热 TTF 64.4 1.8 价差 美元/百万英热 TTF-JKM 19.7 1.7 JKM 44.7 0.1 TTF-HH 55.9 1.5 HH 8.5 0.3 TTF-IPE 14.5 0.1 NBP 49.9 1.7 JKM-HH 36.2 0.1 LPG 现货 元/吨 华南国产气 5288 30 基差 元/吨 华南国产气基差 123 -109 华南进口气 5630 50 华南进口气基差 465 -89 华东国产气 5500 0 华东国产气基差 335 -139 华东进口气 5650 0 华东进口气基差 485 -139 华北国产气 6455 0 华北基差 1290 -139 期价 元/吨 PG2208 5165 139 月差 元/吨 PG2208-PG2209 87 125 PG2209 5040 103 比值 LPG/SC 7.47 0 PG2210 4949 87 LPG/PP 0.65 0 资料来源：Wind Bloomberg 卓创 中国煤炭资源网 中信期货研究所 中信期货研究|能源与碳中和组日报 4 / 12 图 2： BRENT、WTI、SC 图 3： 美国RBOB、HO及欧洲柴油 资料来源：中国煤炭资源网 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图 4： 汽油裂解价差（美国） 图 5： 汽油裂解价差（欧洲） 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 图 6： 汽油裂解价差（新加坡） 图 7： 汽油裂解价差 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 400450500550600650700750800850607080901001101201301402022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/07元/桶美元/桶WTI原油布伦特原油INE原油（右）6008001000120014001600180022.533.544.555.52022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/08美元/吨美元/加仑NYMEX取暖油NYMEX RBOB汽油ICE柴油（右）-10010203040506070D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-20-100102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-1001020304050D1D91D181D271D361美元/桶201820192020202120220102030405060702021/082021/102021/122022/022022/042022/06美元/桶美国新加坡欧洲 中信期货研究|能源与碳中和组日报 5 / 12 图 8： 美国汽油利润和库存 图 9： 美国汽油利润和WTI原油期货价格 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg Wind 中信期货研究所 图 10： 柴油裂解价差（美国） 图 11： 柴油裂解价差（欧洲） 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 图 12： 柴油裂解价差（新加坡） 图 13： 柴油裂解价差 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 200000210000220000230000240000250000260000270000-100102030405060702019/122020/062020/122021/062021/122022/06美元/桶美国汽油单一利润美国汽油库存（右轴，逆序）20406080100120140-100102030405060702019/122020/062020/122021/062021/122022/06美元/桶美国汽油单一利润WTI原油期货价格(右轴）01020304050607080D1D91D181D271D361美元/桶201820192020202120220102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022020406080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022010203040506070802021/082021/102021/122022/022022/042022/06美元/桶美国新加坡欧洲 中信期货研究|能源与碳中和组日报 6 / 12 图 14： 航煤裂解价差（美国） 图 15： 航煤裂解价差（欧洲） 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 图 16： 航煤裂解价差（新加坡） 图 17： 航煤裂解价差 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 图 18： 布伦特原油期限结构 图 19： 布伦特原油月差 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 资料来源：Bloomberg 中信期货研究所 -1001020304050607080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022020406080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-100102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022010203040506070802021/082021/102021/122022/022022/042022/