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能源与碳中和组日报:情绪支撑煤价稳中偏强,原油天然气宽幅震荡

2022-09-23朱子悦中信期货后***
能源与碳中和组日报:情绪支撑煤价稳中偏强,原油天然气宽幅震荡

2022-9-23 重要提示:本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 能源与碳中和组 研究员: 朱子悦 从业资格号F03090679 投资咨询号Z0016871 中信期货研究|能源与碳中和组日报 摘要: 情绪支撑煤价稳中偏强,原油天然气宽幅震荡 原油:宏观风险持续释放,油价震荡偏弱 成品油:国内外需求预期分化,价格持续震荡 动力煤:供需支撑,动力煤走势偏强 欧洲天然气:情绪面扰动持续,欧洲天然气宽幅震荡 美国天然气:消费及出口存回落预期,美国天然气承压 LPG:盘面估值偏高,短期震荡为主 欧洲电价:关注欧盟电力市场干预措施,电价高位宽幅震荡。 欧洲碳价:欧洲火电气电利润价差较高,碳价具有支撑 风险因素: 1) 疫情修复较慢,或再次恶化 2) 保供政策落地不足 3) 新能源发电不足 4) 地缘冲突再起 美联储加息75个基点将基准利率升至3.00%-3.25%区间,利率水平升至2008年以来新高。美联储主席鲍威尔表示,加息幅度取决于未来的经济数据,未来“某个时候”放缓加息步伐是合适的。 每日要点 中信期货研究|能源与碳中和组日报 2 / 12 一、品种逻辑分析及展望 品种 基本面因子 描述 影响 展望 原油 供应 1)短期俄罗斯供应减量低于市场预期,美国产量已有所增长; 2)伊核协议有达成的可能性,但OPEC+强硬表态托底油价 震荡偏弱 需求 1)利润下滑叠加检修开始,海外炼厂投料需求开始走弱;2)旺季接近尾声,交通用油需求趋于见顶;3)国内油品需求边际好转。 库存 累库情况有所改善,但库存绝对值仍处于低位 金融属性 美联储与欧央行加息预期重新走强,压制商品金融属性 成品油 国内 1)本周炼厂开工率上涨,供应小幅增加;2) “金九银十”用油旺季临近叠加新基建政策发力,需求存好转预期;3) 9月成品油出口计划出现下滑。 震荡 国外 1)全球炼厂检修维持低位,关注秋季检修情况;2)美国上周交通用油表需增加,成品油累库;3)经济下行叠加出行旺季即将结束,美国需求或将走弱。 震荡偏弱 动力煤 供应 在产煤矿积极兑现长协,市场煤资源有限。 震荡偏强 需求 坑口销售较好,煤价企稳反弹;港口市场情绪维稳,价格得到支撑。 库存 沿海港口库存小幅累库,内陆沿海电厂小幅累库。 欧洲天然气 供应 北溪一号开启无限期停运 震荡 需求 气温同比偏高而环比有所下行 库存 欧洲提前完成补库目标 美国天然气 供应 本土供应及进口均环比回升 承压震荡 需求 消费上行而出口保持,然东部存降温预期 库存 累库速度环比回升,绝对值水平仍偏低 LPG 供应 商品量回落,然主营地炼开工环比回升;今日华东到船2.3万吨,华南到船5.5万吨 震荡 需求 燃料气需求有所反弹,PDH开工率有所回升 库存 炼厂库存波动不大,然港口累库 成本 1)10月CP预计:丙烷651美元/吨,环比涨10美元/吨;丁烷621美元/吨,环比涨10美元/吨;2)原油宽幅震荡 基差 基差震荡 中信期货研究|能源与碳中和组日报 3 / 12 二、品种数据监测 图 1: 能源价格跟踪 一级指标 二级指标 最新值 变化值 二级指标 最新值 变化值 原油 INE原油 收盘价(元/桶) 652 -8 国际原油 美元/桶 布伦特 91 1 成交量(手) 189742 -9793 WTI 84 1 成交额(万元) 12258206 -507358 WTI-布伦特 -7 0 持仓量(手) 60758 -1505 INE-布伦特 3 -2 库存期货(桶) 2351000 0 INE-WTI 10 -2 成品油 汽油 元/吨 中国 8998 -78 柴油 元/吨 中国 8840 -137 山东 8585 -30 山东 8615 -45 美元/桶 纽约 126 2 美元/桶 纽约 120 -2 新加坡 92 1 新加坡 121 -2 美元/吨 欧洲 824 -6 美元/吨 欧洲 960 -4 航煤 元/吨 华北 8445 30 美元/桶 纽约 141 -2 中石油 7867 0 新加坡 116 -2 动力煤 现货 元/吨 山西大同5500 1098 9 陕西榆林5800 1105 8 内蒙古鄂尔多斯5500 995 7 秦皇岛港动力末煤(Q5500):山西产 1395 19 期价 元/吨 活跃合约收盘价 1014 -5 天然气 价格 美元/百万英热 TTF 54.6 1.9 价差 美元/百万英热 TTF-JKM 12.0 0.2 JKM 42.6 1.6 TTF-HH 46.9 1.9 HH 7.7 -0.1 TTF-IPE 21.7 0.5 NBP 33.0 1.3 JKM-HH 34.9 1.6 LPG 现货 元/吨 华南国产气 5498 0 基差 元/吨 华南国产气基差 72 82 华南进口气 5900 0 华南进口气基差 474 82 华东国产气 5450 0 华东国产气基差 24 82 华东进口气 5850 0 华东进口气基差 424 82 华北国产气 6800 -100 华北基差 1374 -18 期价 元/吨 PG2209 5614 0 月差 元/吨 PG2210-PG2211 -128 137 PG2210 5426 -82 比值 LPG/SC 8.32 0 PG2211 5234 -128 LPG/PP 0.68 0 资料来源:Wind Bloomberg 卓创 中国煤炭资源网 中信期货研究所 中信期货研究|能源与碳中和组日报 4 / 12 图 2: BRENT、WTI、SC 图 3: 美国RBOB、HO及欧洲柴油 资料来源:中国煤炭资源网 中信期货研究所 资料来源:Wind 中信期货研究所 图 4: 汽油裂解价差(美国) 图 5: 汽油裂解价差(欧洲) 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 6: 汽油裂解价差(新加坡) 图 7: 汽油裂解价差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 400450500550600650700750800607080901001101201302022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/09元/桶美元/桶WTI原油布伦特原油INE原油(右)60070080090010001100120013001400150022.533.544.555.52022/032022/042022/052022/062022/072022/08美元/吨美元/加仑NYMEX取暖油NYMEX RBOB汽油ICE柴油(右)-10010203040506070D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-20-100102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-1001020304050D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-100102030405060702021/092021/112022/012022/032022/052022/07美元/桶美国新加坡欧洲 中信期货研究|能源与碳中和组日报 5 / 12 图 8: 美国汽油利润和库存 图 9: 美国汽油利润和WTI原油期货价格 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg Wind 中信期货研究所 图 10: 柴油裂解价差(美国) 图 11: 柴油裂解价差(欧洲) 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 12: 柴油裂解价差(新加坡) 图 13: 柴油裂解价差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 200000210000220000230000240000250000260000270000-100102030405060702020/012020/072021/012021/072022/012022/07千桶美元/桶美国汽油单一利润美国汽油库存(右轴,逆序)20406080100120140-100102030405060702020/012020/072021/012021/072022/012022/07美元/桶美元/桶美国汽油单一利润WTI原油期货价格(右轴)01020304050607080D1D91D181D271D361美元/桶201820192020202120220102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022020406080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022010203040506070802021/092021/112022/012022/032022/052022/07美元/桶美国新加坡欧洲 中信期货研究|能源与碳中和组日报 6 / 12 图 14: 航煤裂解价差(美国) 图 15: 航煤裂解价差(欧洲) 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 16: 航煤裂解价差(新加坡) 图 17: 航煤裂解价差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 图 18: 布伦特原油期限结构 图 19: 布伦特原油月差 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 资料来源:Bloomberg 中信期货研究所 -1001020304050607080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022020406080D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022-100102030405060D1D91D181D271D361美元/桶20182019202020212022010203040506070802021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/09美元/桶美国新加坡欧洲8085909

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